[论文解读] Basel III capital surcharges for G-SIBs fail to control systemic risk and can cause pro-cyclical side effects

Sebastian Poledna, Olaf Bochmann+1 more|arXiv (Cornell University)|Feb 10, 2016

Banking stability, regulation, efficiency参考文献 36被引用 3

一句话总结

本文使用基于代理的模型比较了两种系统性风险（SR）监管方法：全球系统重要性银行（G-SIBs）的资本附加费（巴塞尔协议III模式）与金融网络拓扑结构优化。研究发现，尽管资本附加费在远高于巴塞尔协议III水平时才能有效降低系统性风险，但其会引发顺周期效应并降低效率；相比之下，通过系统性风险税对金融网络拓扑结构进行重塑，效果更优且更稳定。

ABSTRACT

In addition to constraining bilateral exposures of financial institutions, there are essentially two options for future financial regulation of systemic risk (SR): First, financial regulation could attempt to reduce the financial fragility of global or domestic systemically important financial institutions (G-SIBs or D-SIBs), as for instance proposed in Basel III. Second, future financial regulation could attempt strengthening the financial system as a whole. This can be achieved by re-shaping the topology of financial networks. We use an agent-based model (ABM) of a financial system and the real economy to study and compare the consequences of these two options. By conducting three "computer experiments" with the ABM we find that re-shaping financial networks is more effective and efficient than reducing leverage. Capital surcharges for G-SIBs can reduce SR, but must be larger than those specified in Basel III in order to have a measurable impact. This can cause a loss of efficiency. Basel III capital surcharges for G-SIBs can have pro-cyclical side effects.

研究动机与目标

• 评估巴塞尔协议III对全球系统重要性银行（G-SIBs）实施的资本附加费是否能在不产生意外副作用的情况下有效降低系统性风险。
• 研究通过调整金融网络拓扑结构，是否能比降低杠杆更高效、更稳定地降低系统性风险。
• 设计并测试一种系统性风险税（SRT），以内部化单个金融交易的边际系统性影响。
• 利用基于代理的模拟，比较资本附加费与基于网络的监管在效率、稳定性及顺周期效应方面的表现。
• 使用债务排名（DebtRank）和预期系统性损失指标，量化单笔贷款和交易对系统性风险的边际贡献。

提出的方法

• 构建一个包含银行、同业拆借及与实体经济互动的金融系统基于代理的模型（ABM）。
• 使用债务排名（DebtRank）衡量系统性影响，定义为某节点违约所导致的系统内预期损失。
• 通过计算在增加一项负债后预期系统性损失的变化，计算每笔交易的边际系统性风险贡献。
• 提出一种系统性风险税（SRT），其金额与某笔交易带来的预期系统性损失的边际增加成正比。
• 开展三项计算机实验：（1）巴塞尔协议III风格的资本附加费，（2）通过SRT实现的网络拓扑结构优化，（3）无干预的基准系统。
• 通过级联规模、总损失和平均交易量等指标衡量结果，以评估系统的稳定性与效率。

实验结果

研究问题

• RQ1 巴塞尔协议III风格的全球系统重要性银行（G-SIBs）资本附加费是否在当前水平下显著降低系统性风险，或其效果微乎其微？
• RQ2 资本附加费存在哪些顺周期副作用，其对金融系统效率有何影响？
• RQ3 通过系统性风险税重塑金融网络拓扑结构，是否比资本附加费更有效地降低系统性风险？
• RQ4 单笔同业贷款的边际系统性影响是多少？能否使用债务排名（DebtRank）和预期系统性损失进行量化？
• RQ5 在稳定性、效率及对冲击的韧性方面，基于网络的监管与基于资本的监管相比如何？

主要发现

• 巴塞尔协议III对全球系统重要性银行（G-SIBs）的资本附加费仅在远高于框架规定水平时，才对降低系统性风险产生可测量的影响。
• 资本附加费引发顺周期效应，由于反周期杠杆约束的存在，在经济下行期会加剧金融不稳定性。
• 系统性风险税（SRT）成功地将交易的边际系统性影响内部化，从而实现高效的网络拓扑结构优化。
• 通过SRT重塑金融网络拓扑结构，比资本附加费更有效、更高效地降低系统性风险。
• 单笔贷款对系统性风险的边际贡献可借助其加入后预期系统性损失的变化被精确量化。
• 模型显示，基于网络的监管相比资本附加费制度，能导致更低的总损失和更小的违约级联规模。