[论文解读] Heterogeneous rarity patterns drive price dynamics in NFT collections

Amin Mekacher, Alberto Bracci+5 more|arXiv (Cornell University)|Apr 21, 2022

Housing Market and Economics参考文献 18被引用 10

一句话总结

本研究分析了 OpenSea 上 410 个 NFT 收藏品的 370 万笔交易，通过人类可读的属性量化稀有度，并证明稀有 NFT 在二级市场中价格更高、回报更优、交易更少且风险更低，凸显异质性稀有度模式是 NFT 价格动态的关键驱动力。

ABSTRACT

We quantify Non Fungible Token (NFT) rarity and investigate how it impacts market behaviour by analysing a dataset of 3.7M transactions collected between January 2018 and June 2022, involving 1.4M NFTs distributed across 410 collections. First, we consider the rarity of an NFT based on the set of human-readable attributes it possesses and show that most collections present heterogeneous rarity patterns, with few rare NFTs and a large number of more common ones. Then, we analyze market performance and show that, on average, rarer NFTs: (i) sell for higher prices, (ii) are traded less frequently, (iii) guarantee higher returns on investment (ROIs), and (iv) are less risky, i.e., less prone to yield negative returns. We anticipate that these findings will be of interest to researchers as well as NFT creators, collectors, and traders.

研究动机与目标

• 使用大规模 NFT 收藏品数据集中的可读属性，量化 NFT 稀有度。
• 研究稀有度如何影响市场表现，包括价格、交易频率、投资回报率（ROI）以及负收益风险。
• 确定稀有度模式是否与 NFT 二级市场的财务结果系统性相关。
• 评估市场是否将稀有 NFT 视为真正不可替代的资产，而将常见 NFT 视为更接近可替代资产。
• 为 NFT 创作者、交易者和研究人员提供关于收藏品设计与交易策略中稀有度财务影响的参考。

提出的方法

• 从 OpenSea 的 API 收集了 2018 年 1 月至 2022 年 6 月期间 410 个收藏品中 140 万件 NFT 的交易数据。
• 使用 rarity.tools 方法计算 NFT 稀有度得分，该方法通过计算每个属性在收藏品中出现频率的倒数来实现。
• 将稀有度得分标准化为 0–100 的量表，其中 100 表示该收藏品中最稀有的 NFT。
• 使用销售价格、交易次数、ROI 和负 ROI 概率等指标分析市场表现。
• 排除首次销售（创作者到用户）交易，以专注于用户间二级市场动态。
• 使用统计分析评估稀有度与财务结果之间的相关性，重点关注最稀有的前 10% NFT。

实验结果

研究问题

• RQ1 NFT 稀有度的分布如何在不同收藏品间变化？这些分布的异质性程度如何？
• RQ2 NFT 稀有度在多大程度上与二级市场价格、交易频率、ROI 和负收益风险相关？
• RQ3 最稀有的 NFT 是否表现出与更常见的 NFT 显著不同的市场行为？
• RQ4 市场是否将常见 NFT 视为可替代资产，而将稀有 NFT 视为不可替代资产？
• RQ5 这些发现对 NFT 收藏品设计与交易策略有何启示？

主要发现

• 绝大多数 NFT 收藏品表现出异质性稀有度模式，仅有极少数 NFT 极其稀有，而大多数则较为常见。
• 稀有度与销售价格正相关：稀有 NFT 在二级市场中始终以更高价格售出。
• 稀有度与交易频率负相关：稀有 NFT 的交易频率低于常见 NFT。
• 稀有度与 ROI 正相关：稀有 NFT 的平均投资回报率更高。
• 稀有度与风险负相关：稀有 NFT 更少出现负收益，表明下行风险更低。
• 稀有度对市场表现的影响在最稀有的前 10% NFT 中最强，这些 NFT 在市场认知中最为明确地被视为不可替代。