[论文解读] Increasing countries financial resilience through global catastrophe risk pooling

Alessio Ciullo, Eric Strobl+3 more|arXiv (Cornell University)|Jun 28, 2022

Insurance and Financial Risk Management被引用 1

一句话总结

本文提出了一种全球灾难风险共担机制，通过使用多目标优化框架选择双边相关性较低或个体风险占比较低的国家，以实现风险最大程度的分散化。结果表明，全球共担显著提升了金融韧性，降低了国家的风险敞口，并相较于区域共担增加了受益国家数量。

ABSTRACT

Extreme weather events can have severe impacts on national economies, leading the recovery of low- to middle-income countries to become reliant on foreign financial aid. Foreign aid, however, is slow and uncertain. Therefore, the Sendai Framework and the Paris Agreement advocate for more resilient financial instruments like sovereign catastrophe risk pools. Existing pools, however, might not fully exploit financial resilience potentials because they were not designed with the goal of maximizing risk diversification and they pool risk only regionally. To address this, we introduce a method that forms pools maximizing risk diversification and which selects countries with low bilateral correlations or low shares in the pool risk. We apply the method to explore the benefits of global pooling with respect to regional pooling. We find that global pooling increases risk diversification, it lowers countries shares in the pool risk and it increases the number of countries profiting from risk pooling.

研究动机与目标

• 解决现有区域性主权灾难风险共担池中风险分散化程度有限的问题。
• 探讨全球风险共担是否能优于区域共担，在提升金融韧性方面表现更优。
• 开发一种基于风险相关性和个体风险暴露的最优国家共担池选择方法。
• 量化全球共担在风险降低和参与度提升方面的收益。

提出的方法

• 本研究采用基于U-NSGA-III算法的多目标优化方法，识别最优风险共担池。
• 利用ECMWF再分析数据和统计-动力降尺度方法，模拟全球合成热带气旋事件。
• 通过从历史年型和风暴频率中抽样，生成10,000年的合成事件序列。
• CLIMADA影响模型利用参数化风场、LitPop暴露数据和区域特定的脆弱性函数估算损失。
• 通过比较各国个体风险占比与其在共担风险中的占比，量化风险分散化程度。
• 通过收敛性分析和15次独立优化运行，评估区域和全球优化共担池的性能。

实验结果

研究问题

• RQ1 全球风险共担能否实现比区域共担池更高的风险分散化？
• RQ2 非区域国家的纳入如何影响单一国家在共担投资组合中的风险占比？
• RQ3 在构建最优全球风险共担池时，可实现的最大风险分散化潜力是多少？
• RQ4 在全球共担与区域共担安排下，有多少国家能从风险共担中受益？

主要发现

• 与区域共担相比，全球共担通过降低国家层面损失的相关性，更有效地提升了风险分散化。
• 全球共担池中的国家相较于区域共担池，其在共担池中的个体风险占比更低，从而导致技术保费降低。
• 与区域安排相比，全球共担显著增加了从风险共担中受益的国家数量。
• 最优全球共担池设计通过增强风险共担，降低了资本成本，从而实现了更高的金融效率。
• 该方法识别出一组非区域国家，当其被加入现有区域共担池时，能显著提升分散化效果。
• 本研究表明，与仅依赖区域安排相比，全球共担可将单个国家的风险敞口降低高达30%。