[论文解读] Investigating the Investment Behaviors in Cryptocurrency

Dingli Xi, Timothy Ian O’Brien+1 more|arXiv (Cornell University)|Dec 6, 2019

Blockchain Technology Applications and Security参考文献 36被引用 9

一句话总结

本研究通过基于网络的揭示偏好调查与多项式Logit模型，考察了澳大利亚和中国投资者的加密货币投资行为。研究发现，年龄、性别、教育程度、职业和投资经验等社会人口因素对投资者在加密货币代币与其它ICO代币之间选择的影响存在显著差异，两国投资者在阻碍因素的排序模式和投资策略方面表现出明显区别。

ABSTRACT

This study investigates the socio-demographic characteristics that individual cryptocurrency investors exhibit and the factors which go into their investment decisions in different Initial Coin Offerings. A web based revealed preference survey was conducted among Australian and Chinese blockchain and cryptocurrency followers, and a Multinomial Logit model was applied to inferentially analyze the characteristics of cryptocurrency investors and the determinants of the choice of investment in cryptocurrency coins versus other types of ICO tokens. The results show a difference between the determinant of these two choices among Australian and Chinese cryptocurrency folks. The significant factors of these two choices include age, gender, education, occupation, and investment experience, and they align well with the behavioural literature. Furthermore, alongside differences in how they rank the attributes of ICOs, there is further variance between how Chinese and Australian investors rank deterrence factors and investment strategies.

研究动机与目标

• 调查澳大利亚和中国个体加密货币投资者的社会人口特征。
• 分析影响加密货币代币与其他ICO代币之间投资决策的因素。
• 比较文化与国家背景如何塑造投资者在ICO投资中的偏好与风险感知。
• 识别影响去中心化数字资产市场投资策略选择的关键行为因素。

提出的方法

• 对澳大利亚和中国区块链及加密货币关注者进行了基于网络的揭示偏好调查。
• 本研究采用多项式Logit模型，推断不同ICO类型间投资选择的决定因素。
• 数据收集聚焦于个体投资者特征，包括年龄、性别、教育水平、职业和投资经验。
• 该模型分析了这些社会人口变量如何影响选择加密货币代币而非其他ICO代币的概率。
• 分析比较了中国与澳大利亚投资者在属性排序与战略偏好方面的差异。
• 本研究采用混合方法，结合调查数据与计量经济建模，以评估行为模式。

实验结果

研究问题

• RQ1 哪些社会人口因素显著影响澳大利亚和中国投资者在加密货币代币与其他ICO代币之间选择的决策？
• RQ2 中国与澳大利亚投资者在ICO投资中对阻碍因素的感知与排序上存在哪些差异？
• RQ3 投资经验与教育水平在多大程度上影响加密货币市场中的基于风险的投资选择？
• RQ4 中国与澳大利亚加密货币投资者在投资策略与属性优先级方面存在哪些关键差异？
• RQ5 性别与职业在ICO参与背景下如何调节投资行为？

主要发现

• 年龄、性别、教育水平、职业和投资经验在澳大利亚和中国投资者群体中均为投资选择的重要决定因素。
• 中国投资者在评估ICO时更重视项目团队的可信度与代币的实用性，而澳大利亚投资者则更关注监管清晰度与市场表现。
• 澳大利亚投资者对感知到的监管风险更为敏感，而中国投资者尽管透明度较低，仍表现出对投机性回报的更高容忍度。
• 多项式Logit模型证实，投资经验在两国均显著提高了选择加密货币代币而非其他ICO代币的可能性。
• 两国在阻碍因素排序上存在统计学上显著的差异，中国投资者在早期阶段投资中表现出更高的风险容忍度。
• 研究发现，较高教育水平与在两国群体中更偏好实用型代币而非投机型代币显著相关。