[论文解读] Quantitative Theory of Money or Prices? A Historical, Theoretical, and Econometric Analysis

José Mauricio Gómez Julián|ArXiv.org|Jan 24, 2025

Economic Theory and Policy被引用 3

一句话总结

本论文使用历史数据（1959–2022 等）与贝叶斯/频率学派的机器学习方法，测试非中性与相互影响，分析多国货币–价格关系。

ABSTRACT

This research studies the relation between money and prices and its practical implications analyzing quarterly data from United States (1959-2022), Canada (1961-2022), United Kingdom (1986-2022), and Brazil (1996-2022). The historical, logical, and econometric consistency of the logical core of the two main theories of money is analyzed using objective bayesian and frequentist machine learning models, bayesian regularized artificial neural networks, and ensemble learning. It is concluded that money is not neutral at any time horizon and that, despite money is ultimately subordinated to prices, there is a reciprocal influence over time between money and prices which constitute a complex system. Non-neutrality is transmitted through aggregate demand and is based on the exchange value of money as a monetary unit.

研究动机与目标

• 评估货币–价格理论的历史与理论一致性。
• 评估不同时间区间内货币的非中性。
• 使用计量经济与ML方法量化货币与价格之间的动态影响。
• 探讨跨国（美、加、英、巴西）货币–价格关系的差异。
• 提供一个整合的贝叶斯-频率框架，以证明货币–价格相互作用。

提出的方法

• 分析美（1959–2022）、加拿大（1961–2022）、英国（1986–2022）、巴西（1996–2022）的季度数据。
• 应用客观贝叶斯与频率学派模型检验核心假设。
• 使用贝叶斯正则化人工神经网络与集成学习来捕捉非线性。
• 在非中性框架内检查两大货币理论的逻辑一致性。
• 评估非中性通过总需求和货币单位的汇率价值的传导。

实验结果

研究问题

• RQ1 在研究的经济体中，货币在任何时间 horizon 上是否表现出非中性？
• RQ2 货币与价格之间是否存在相互影响且具有时间序列顺序？
• RQ3 贝叶斯与频率学派方法在评估货币–价格关系方面的差异如何？
• RQ4 总体需求和货币单位的汇率价值在传导非中性中起什么作用？
• RQ5 跨国差异是否改变货币–价格相互作用的强度或方向？

主要发现

• 在所分析的数据中，货币在任何时间 horizon 内都不具备中性。
• 货币与价格之间存在随时间的相互影响，形成一个复杂的系统。
• 非中性通过总需求和货币单位的汇率价值进行传导。
• 客观贝叶斯、频率学派与ML方法的结合支持货币–价格相互作用的连贯观点。
• 结果来自四个经济体在重叠时期的季度数据。