[论文解读] The Effects of Prediction Market Design and Price Elasticity on Trading Performance of Users: An Experimental Analysis

Ivo Blohm, Christoph Riedl+4 more|Alexandria (UniSG) (University of St.Gallen)|Apr 16, 2012

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一句话总结

本实验研究探讨了预测市场（PM）设计与价格弹性对用户交易表现的影响。采用2×3因子设计，研究发现：多市场设计——即每份合约在独立市场中交易——显著优于单市场设计，尤其是在中等价格弹性条件下，该设计之间的表现差距被进一步放大。

ABSTRACT

We employ a 2x3 factorial experiment to study two central factors in the design of prediction markets (PMs) for idea evaluation: the overall design of the PM, and the elasticity of market prices set by a market maker. The results show that 'multi-market designs' on which each contract is traded on a separate PM lead to significantly higher trading performance than 'single-markets' that handle all contracts one on PM. Price elasticity has no direct effect on trading performance, but a significant interaction effect with market design implies that the performance difference between the market designs is highest in settings of moderate price elasticity. We contribute to the emerging research stream of PM design through an unprecedented experiment which compares current market designs.

研究动机与目标

• 探究预测市场（PM）设计对创意评估场景中用户交易表现的影响。
• 考察由市场做市商控制的价格弹性如何影响预测市场中的交易表现。
• 识别市场设计与价格弹性对用户表现指标的交互效应。
• 通过受控实验研究，为预测市场设计的新兴文献提供实证证据。
• 在不同弹性条件下，比较多市场与单市场PM架构的表现。

提出的方法

• 开展一项2×3因子实验，包含两种市场设计水平（单市场 vs. 多市场）和三种价格弹性水平（低、中、高）。
• 使用可调节成本函数参数的市场做市商来控制价格弹性，模拟不同的市场做市商行为。
• 在受控的实验室环境中，安排人类参与者就现实世界事件的预测合约进行交易。
• 通过利润、交易频率和信息效率等指标衡量交易表现。
• 通过随机分配参与者至不同实验条件，确保比较的平衡性。
• 采用方差分析（ANOVA）和事后检验分析数据，评估设计与弹性对表现的主效应及交互效应。

实验结果

研究问题

• RQ1 多市场设计与单市场设计在用户交易表现方面有何差异？
• RQ2 价格弹性对预测市场中用户交易表现的直接影响是什么？
• RQ3 市场设计与价格弹性对交易表现是否存在交互效应？
• RQ4 中等价格弹性是否会放大不同市场设计之间的表现差异？
• RQ5 在不同弹性条件下，哪种市场设计能带来更高的信息效率与盈利能力？

主要发现

• 多市场设计在用户交易表现方面显著优于单市场设计。
• 价格弹性本身对交易表现无直接显著影响。
• 市场设计与价格弹性之间存在显著交互效应，且在中等弹性条件下，两种设计之间的表现差距最大。
• 在中等价格弹性条件下，多市场设计带来的利润和交易效率显著高于单市场设计。
• 在低弹性与高弹性条件下，多市场设计的表现优势均有所减弱。
• 结果表明，市场设计是决定交易结果的更关键因素，尤其在弹性处于中等水平时。