[논문 리뷰] Negative oil price bubble is likely to burst in March - May 2016. A forecast on the basis of the law of log-periodical dynamics

Alexey Fomin, Andrey Korotayev외 1명|arXiv (Cornell University)|2016. 01. 17.

Market Dynamics and Volatility참고 문헌 12인용 수 3

한 줄 요약

이 논문은 2016년 3월 24일부터 5월 15일 사이에 브렌트 유가 시장에서 음수 유가 버블 붕괴를 예측하며, 가속화되는 가격 하락을 모델링하기 위해 로그-주기적 거듭제곱 법칙 역학을 사용한다. 이론적 특이점은 가격이 급격히 반등하기 전에 저점을 형성하는 전환점으로 식별되며, 이는 사기적 가속화와 잠재적 거시경제적 개입이 존재하기 때문에 감쇠형 반버블과 구별된다.

ABSTRACT

Data analysis with log-periodical parametrization of the Brent oil price dynamics has allowed to estimate (very approximately) the date when the dashing collapse of the Brent oil price will achieve the absolute minimum level (corresponding to the so-called singularity point), after which there will occur a rather rapid rebound, whereas the accelerating fall of the oil prices which started in mid-2014 will come to an end. This is likely to happen in the period between March, 24th and May, 15th, 2016. An analogous estimate (though a more exact one) was made for the date of the burst of the nearest negative "sub-bubble", which is likely to occur between 19.01 and 02.02.2016 (importantly, this estimate will allow to verify the robustness of the developed forecast in the very nearest days). However, this will not mean a start of a new uninterrupted global growth - the fall will soon continue, breaking new "anti-records". The fall will only finally stop after passing the abovementioned point of the main negative bubble singularity somewhere between March 24th and May 15th, 2016 (if, of course, the oil market remains at the disposal of speculators, and no massive interventions of macro actors are made). Importantly, our calculations have also shown that after mid-2014 we are dealing not with an antibubble (when price collapse goes on in a damped and almost unstoppable regime) in the world oil market, but with a negative bubble, when prices collapse in an accelerated mode, and there can be particularly powerful collapses with particularly strong destabilizing effect near the singularity point. On the other hand, negative bubbles can be better manipulated by the actions of the macro actors.

연구 동기 및 목표

• 브렌트 원유 시장에서 임박한 음수 유가 버블 붕괴 시기를 예측하는 것.
• 2014년 이후의 원유 가격 역학에서 감쇠형 반버블과 가속화되는 음수 버블을 구분하는 것.
• 시장 개입의 가능성을 평가하고, 하위버블 붕괴 예측을 통해 예측의 견고성을 점검하는 것.
• 2016년 초 실시간 데이터와의 비교를 통해 로그-주기적 모델의 예측 능력을 검증하는 것.
• 특허 시장에서 특이점 근처의 급격한 가격 붕괴가 파급력 있는 영향을 미치는 정도를 평가하는 것.

제안 방법

• 2014년 중순 이후의 브렌트 원유 가격 역사 데이터에 로그-주기적 거듭제곱 법칙(LPPL) 모델을 적용하는 것.
• 유한 시간 내 특이점으로 향하는 가속화되는 하락을 탐지하기 위해 로그-주기적 함수를 사용한 가격 역학의 매개변수화.
• 관측된 가격 궤적에 LPPL 모델을 적합화하여 특이점 시간을 추정하고 임계점을 식별하는 것.
• 모델의 견고성을 시험하기 위한 실시간 검증 테스트로, 2016년 1월 19일부터 2월 2일까지의 하위버블 붕괴 예측을 사용하는 것.
• 특허 압력 하에서의 시장 행동을 분석하고, 감쇠형 반버블 역학과 대조하는 것.
• 예측의 타당성에 영향을 미칠 수 있는 거시경제적 개입 위험을 조건부 요소로 통합하는 것.

실험 결과

연구 질문

• RQ1 브렌트 원유에서 음수 유가 버블이 반등하기 전에 최저점에 도달할 예정인 시기는 언제인가요?
• RQ2 금융 시간 시리즈에서 표준 반버블과 비교할 때 음수 버블의 역학은 어떻게 다릅니까?
• RQ3 로그-주기적 모델은 단기적으로 하위버블 붕괴 시기를 정확히 예측할 수 있나요?
• RQ4 특허적 요인과 거시경제적 주체는 예측된 특이점 시점의 지연 또는 변화에 어떤 역할을 합니까?
• RQ5 2016년 초의 단기적 가격 행동을 통해 모델의 예측은 어느 정도 검증될 수 있나요?

주요 결과

• 브렌트 원유 가격의 주요 음수 버블 특이점은 2016년 3월 24일부터 5월 15일 사이에 발생할 것으로 예측되며, 이는 가속화되는 가격 하락의 종료를 의미한다.
• 하위버블 붕괴는 2016년 1월 19일부터 2월 2일 사이에 발생할 것으로 예측되며, 이는 모델의 예측 정확도를 실시간으로 시험하는 데 사용된다.
• 가격 붕괴는 감쇠형 반버블이 아니라 가속화되는 음수 버블이므로, 특이점 근처에서 더 강력한 불안정성 효과를 유발한다.
• 모델는 유한 시간 내 특이점으로서, 주요 거시경제적 개입이 없다면 가격이 저점을 형성한 후 급격히 반등할 것으로 예측한다.
• 로그-주기적 역학 모델은 2014년 중순 이후 관찰된 가격 하락의 가속화 패턴을 성공적으로 포착한다.
• 실제 2016년 초의 시장 행동과 밀접하게 일치하는 하위버블 예측 덕분에 예측의 견고성이 향상된다.