[논문 리뷰] Political influence and corporate profits: a study of Hungarian firms

Zoltan Bartha|arXiv (Cornell University)|2026. 02. 22.

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한 줄 요약

본 논문은 2010년대 Hungary에서의 정치적 임차 추구를 2008–2012와 2019–2023년 사이의 1,000대 규모의 Hungary 기업의 이익 점유율을 비교하고, 임대가 증가한 부문을 식별하며 Czech 기업과의 결과를 대조합니다.

ABSTRACT

This paper investigates the extent of political rent seeking in Hungary in the 2010s. Political capitalism--where powerful private interests influence public policy for private gain--creates opportunities for rent seeking that vary across sectors. The analysis is based on a theoretical model assuming rent seeking occurs in a three-stage process: changes in economic institutions granting regulatory privileges, which are enhanced by political-business networks; this leads to scarcities, and increased market power in certain markets; which then generates rents. To quantify this, the study evaluates Hungarian political capitalism by examining the impact of political decisions on firms' rents, analysing the profit trends of the 1,000 largest Hungarian firms (selected annually by net sales) and comparing their mean profit share (earnings before tax) across two periods: 2008-2012 and 2019-2023. A significant increase in a sector's mean profit share was assumed to indicate increased rent seeking. Using Welch's two-sample t-tests, three sectors were identified as potentially experiencing increased rent seeking: agriculture, construction, and financial and insurance activities. Quantitative findings include a 320% increase in mean agricultural profit share (70% in mean ROA), a more than fivefold increase in construction mean profit share (mean ROA from 3.3% to 10.1%), and a more than 6.5 times increase in financial sector mean profit share. Furthermore, a similar Czech analysis showed no significant increases in any sector's profit share, suggesting that the detected rises in Hungarian sectors are linked to domestic activities rather than external factors, which strengthens the findings.

연구 동기 및 목표

• 2010년대 Hungary에서 정치적 임차 추구의 정도를 조사합니다.
• 정책 결정, 규제 특혜, 기업 네트워크가 임대에 어떻게 전이되는지 모델링합니다.
• 부문별 기업 이익의 변화를 정량화하여 임차-추구 역학을 유추합니다.
• Hungary 결과를 Czech 데이터와 비교하여 국내 요인과 외부 요인을 구분합니다.

제안 방법

• 세 단계의 이론 모델을 제시합니다: 규제 변화, 정치-기업 네트워크, 이를 통해 희소성과 시장 지배력으로 귀결된 뒤 임대에 이르는 과정.
• 두 기간(2008–2012 vs 2019–2023) 동안의 Hungary 상위 1,000개 기업(순매출 기준) 이익 추세를 분석합니다.
• 임대의 대리 변수로서 평균 이익 점유율(법인세 차감 전 이익)을 사용하고 부문 간 비교를 수행합니다.
• Welch’s two-sample t-tests를 적용하여 평균 이익 점유율이 유의하게 증가한 부문을 식별합니다.
• 국내 요인과 외부 요인을 평가하기 위해 Hungary 부문 결과를 Czech 분석과 대조합니다.

실험 결과

연구 질문

• RQ1 2008–2012와 2019–2023 사이 Hungary의 부문별 기업 이익 증가를 정치적 자본주의가 설명하는가?
• RQ2 평균 이익 점유율의 변화에 따라 임차 추구 증가의 증거를 보이는 부문은 어디인가?
• RQ3 Hungary 부문 이익 증가가 국내 요인에 의해 좌우되었는가, 아니면 외부(Czech) 영향에 의해 좌우되었는가?
• RQ4 규제 특혜와 정치-기업 네트워크가 큰 Hungary 기업의 관측 가능한 이익 증가로 어떻게 이어지는가?

주요 결과

• Agriculture는 평균 이익 점유율이 320% 증가했습니다(70% 평균 ROA).
• Construction의 평균 이익 점유율은 다섯 배 이상 증가했으며 평균 ROA는 3.3%에서 10.1%로 상승했습니다.
• Financial and insurance activities는 평균 이익 점유율이 6.5배 이상 증가했습니다.
• Czech 분석은 어떤 부문에서도 이익 점유율의 유의미한 증가를 보이지 않아 Hungary의 결과가 국내 요인에 의해 좌우됨을 시사합니다.