[論文レビュー] The Effects of Prediction Market Design and Price Elasticity on Trading Performance of Users: An Experimental Analysis

Ivo Blohm, Christoph Riedl+4 more|Alexandria (UniSG) (University of St.Gallen)|Apr 16, 2012

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ひとこと要約

本実験的研究は、予測市場（PM）の設計および価格弾力性がユーザーの取引パフォーマンスに与える影響を調査する。2×3要因配置を用い、各契約が別々の市場で取引されるマルチマーケット設計が、単一マーケット設計よりも顕著に優れていることが判明した。特に、中程度の価格弾力性下では、設計間のパフォーマンス格差が拡大する。

ABSTRACT

We employ a 2x3 factorial experiment to study two central factors in the design of prediction markets (PMs) for idea evaluation: the overall design of the PM, and the elasticity of market prices set by a market maker. The results show that 'multi-market designs' on which each contract is traded on a separate PM lead to significantly higher trading performance than 'single-markets' that handle all contracts one on PM. Price elasticity has no direct effect on trading performance, but a significant interaction effect with market design implies that the performance difference between the market designs is highest in settings of moderate price elasticity. We contribute to the emerging research stream of PM design through an unprecedented experiment which compares current market designs.

研究の動機と目的

• 予測市場（PM）の設計がアイデア評価設定におけるユーザーの取引パフォーマンスに与える影響を調査すること。
• 市場メイカーが制御する価格弾力性が、予測市場における取引パフォーマンスに与える影響を検討すること。
• 市場設計と価格弾力性がユーザーのパフォーマンス指標に与える相互作用効果を同定すること。
• 制御された実験的調査を通じて、PM設計に関する新興文献に実証的証拠を提供すること。
• 異なる弾力性条件下でのマルチマーケットおよび単一マーケットPMアーキテクチャの比較を行うこと。

提案手法

• 2×3要因配置の実験を実施し、市場設計の2水準（単一マーケット対マルチマーケット）と価格弾力性の3水準（低、中程度、高）を設定した。
• コスト関数パラメータを調整可能な市場メイカーを用い、価格弾力性を制御し、異なる市場メイカー行動を模擬した。
• 人間の参加者が現実の出来事に関する予測契約を取引する制御されたラボ環境を実装した。
• 利益、取引頻度、情報効率性などの指標を用いて取引パフォーマンスを測定した。
• 参加者を実験条件にランダムに割り当て、バランスの取れた比較を確保した。
• 分散分析（ANOVA）および事後検定を用いて、設計および弾力性がパフォーマンスに与える主効果および交互作用効果を分析した。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 マルチマーケット設計は単一マーケット設計に比べて、ユーザーの取引パフォーマンスにおいてどのように異なるか？
• RQ2 価格弾力性が予測市場におけるユーザーの取引パフォーマンスに与える直接的効果は何か？
• RQ3 市場設計と価格弾力性の間には、取引パフォーマンスに影響する交互作用効果があるか？
• RQ4 中程度の価格弾力性は、市場設計間のパフォーマンス差を拡大するか？
• RQ5 異なる弾力性条件下で、どの市場設計がより高い情報効率性と収益性を達成するか？

主な発見

• マルチマーケット設計は、ユーザーの取引パフォーマンスにおいて、単一マーケット設計を顕著に上回る。
• 価格弾力性そのものには、取引パフォーマンスに顕著な直接的効果がない。
• 市場設計と価格弾力性の間に顕著な交互作用効果が存在し、特に中程度の弾力性下で、設計間のパフォーマンス格差が最大になる。
• 中程度の価格弾力性下では、マルチマーケット設計が単一マーケット設計に比べ、著しく高い利益と取引効率性を達成する。
• 低および高弾力性条件下では、マルチマーケット設計のパフォーマンス優位性が低下する。
• 結果から、特に弾力性が中程度の状況では、市場設計が取引結果を決定づける要因として価格弾力性よりもより重要であると示唆される。