[論文レビュー] Analyzing Voting Power in Decentralized Governance: Who controls DAOs?

Robin Fritsch, Marino Müller+1 more|arXiv (Cornell University)|Apr 3, 2022

Blockchain Technology Applications and Security被引用数 20

ひとこと要約

Compound、Uniswap、ENSのガバナンスにおける投票権の分布、委任ネットワーク、委任者の行動を実証的に分析し、極度の集中化と多様な分散化パターンを浮き彫りにする。

ABSTRACT

We empirically study the state of three prominent DAO governance systems on the Ethereum blockchain: Compound, Uniswap and ENS. In particular, we examine how the voting power is distributed in these systems. Using a comprehensive dataset of all governance token holders, delegates, proposals and votes, we analyze who holds the voting rights and how they are used to influence governance decisions.

研究の動機と目的

• Compound、Uniswap、ENS の3つの著名なEthereum DAO において、保有者と代理人の間で投票権がどのように分配されているかを調査する。
• オンチェーン・ガバナンスで委任ネットワークと投票権の行使の仕組みを検討する。
• これらのシステムが実際にどれほど分散しているかを評価し、権力集中に影響を与える構造的要因を特定する。

提案手法

• The Graph インデックスプロトコルからのガバナンス・トークン保有者、代理人、提案、投票のデータセットを収集・統一する。
• 保有者を青のノード、代理人を赤のノードとして委任ネットワークを構築し、トークン表現でノードサイズを可視化する。
• 保有者と代理人の不平等・集中化指標（ジニ係数、ナカモト係数）を計算する。
• 単一保有者系代理人 vs コミュニティ代理人、巨大代理人 vs 小規模代理人に分類して投票行動を分析する。
• 潜在的投票力と行使された投票力を定義・計算して結果への影響を定量化する。
• トークン転送ネットワークを分析してアドレス・クラスタリングを行い、中央集権的な支配を推測する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 Compound、Uniswap、ENS ガバナンスにおける保有者と代理人の間で投票権はどのように分配されているのか？
• RQ2 委任ネットワークの構造はガバナンスの分散化にどのような影響を与えるのか？
• RQ3 大型代理人は結果に不均等な影響を及ぼすのか、代理人はどのくらい頻繁に投票力を行使するのか？
• RQ4 ブロックチェーンのアドレス・クラスタリングはDAOガバナンスにおける集中化をどの程度示唆するのか？

主な発見

Metric	Compound	Uniswap	ENS
Gini Holders	0.998	0.996	0.977
Gini Delegates	0.987	0.995	0.908
Gini Delegates Voted	0.964	0.971	-
Nakamoto Delegates	8	11	18

• 代理人のジニ係数はほぼ1に近く、投票力が高度に集中している（Compound 0.987、Uniswap 0.995、ENS 0.908）。
• 少数の代理人が過半の投票力を保持している（Nakamoto代理人：Compound 8、Uniswap 11、ENS 18）。
• 総トークンの投票参加は限定的で、全体の参与率は低い（CompoundおよびUniswapでは提案に投票する総トークンの10%未満が委任・投票）。
• 大型代理人はしばしば小規模代理人と同調して投票し、大型代理人の投票差が少数派に対して顕著になることは稀である。
• ENSはCompoundおよびUniswapに比べてコミュニティ代理人の比率が高く、より分散した委任構造を示す。
• アドレス・クラスタリングは複数アドレスを跨ぐ単一主体の支配を示唆し、オンチェーン・トークンだけでは中央集権を完全には捉えられない。