[論文レビュー] Decentralization illusion in Decentralized Finance: Evidence from tokenized voting in MakerDAO polls

Xiaotong Sun, Charalampos Stasinakis+1 more|arXiv (Cornell University)|Mar 30, 2022

Blockchain Technology Applications and Security被引用数 29

ひとこと要約

本論文は MakerDAO のガバナンスを分析し、中央集権的なガバナンスが広く存在することを示し、MKR、DAI、および関連指標への影響を探究し、分散化とプロトコル性能の間のトレードオフを強調している。

ABSTRACT

Decentralized Autonomous Organization (DAO) is very popular in Decentralized Finance (DeFi) applications as it provides a decentralized governance solution through blockchain. We analyze the governance characteristics in the Maker protocol, its stablecoin DAI and governance token Maker (MKR). To achieve that, we establish several measurements of centralized governance. Our empirical analysis investigates the effect of centralized governance over a series of factors related to MKR and DAI, such as financial, transaction, network and twitter sentiment indicators. Our results show that governance centralization influences both the Maker protocol, and the distribution of voting power matters. The main implication of this study is that centralized governance in MakerDAO very much exists, while DeFi investors face a trade-off between decentralization and performance of a DeFi protocol. This further contributes to the contemporary debate on whether DeFi can be truly decentralized. centralized governance in MakerDAO very much exists, while DeFi investors face a trade-off between efficiency and decentralization. This further contributes to the contemporary debate on whether DeFi can be truly decentralized.

研究の動機と目的

• DeFi の中の MakerDAO におけるガバナンス特性を検討することで研究の動機づけを行う。
• 中央集権的ガバナンスの測定指標を定義する。
• 金融、取引、ネットワーク、感情の指標を横断して、中央集権的ガバナンスが MKR および DAI の指標にどのように影響するかを調査する。
• DeFi における分散化とプロトコル性能の意味合いを評価する。

提案手法

• MakerDAO における中央集権的ガバナンスの測定指標を確立する。
• ガバナンスの中央集権化と一連の MKR/DAI 指標との関係を経験的に分析する。
• ガバナンス効果を捉えるために、金融、取引、ネットワーク、Twitter の感情指標を考慮する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 MakerDAO においてガバナンスの中央集権化は存在するか、どの程度の程度か？
• RQ2 中央集権的ガバナンスは、金融、取引、ネットワーク、感情の指標のいずれにおいて MKR および DAI 指標にどのような影響を与えるか？
• RQ3 MakerDAO の文脈における分散化と性能のトレードオフは何か？
• RQ4 DeFi における分散化議論へのより広い示唆は何か？

主な発見

• MakerDAO における中央ガバナンスはかなりの程度存在する。
• ガバナンスの中央集権化は Maker プロトコルと投票権の分配の双方に影響を与える。
• 本研究は中央集権的ガバナンスと MKR/DAI に関連する金融、取引、ネットワーク、感情指標の変動を結びつける。
• 投資家は DeFi プロトコルにおいて分散化と性能のトレードオフに直面する。