[論文レビュー] Negative oil price bubble is likely to burst in March - May 2016. A forecast on the basis of the law of log-periodical dynamics

Alexey Fomin, Andrey Korotayev+1 more|arXiv (Cornell University)|Jan 17, 2016

Market Dynamics and Volatility参考文献 12被引用数 3

ひとこと要約

この論文は、2016年3月24日から5月15日までの間、Brent原油市場で負の原油価格バブルの崩壊を予測しており、価格の急激な低下をモデル化するための対数周期的パワー則のダイナミクスを用いている。特異点は、価格が急激に反発する前の底をなす転換点として特定されており、これは、投機的加速と潜在的なマクロ経済的介入の可能性により、減衰するアンチバブルとは区別される。

ABSTRACT

Data analysis with log-periodical parametrization of the Brent oil price dynamics has allowed to estimate (very approximately) the date when the dashing collapse of the Brent oil price will achieve the absolute minimum level (corresponding to the so-called singularity point), after which there will occur a rather rapid rebound, whereas the accelerating fall of the oil prices which started in mid-2014 will come to an end. This is likely to happen in the period between March, 24th and May, 15th, 2016. An analogous estimate (though a more exact one) was made for the date of the burst of the nearest negative "sub-bubble", which is likely to occur between 19.01 and 02.02.2016 (importantly, this estimate will allow to verify the robustness of the developed forecast in the very nearest days). However, this will not mean a start of a new uninterrupted global growth - the fall will soon continue, breaking new "anti-records". The fall will only finally stop after passing the abovementioned point of the main negative bubble singularity somewhere between March 24th and May 15th, 2016 (if, of course, the oil market remains at the disposal of speculators, and no massive interventions of macro actors are made). Importantly, our calculations have also shown that after mid-2014 we are dealing not with an antibubble (when price collapse goes on in a damped and almost unstoppable regime) in the world oil market, but with a negative bubble, when prices collapse in an accelerated mode, and there can be particularly powerful collapses with particularly strong destabilizing effect near the singularity point. On the other hand, negative bubbles can be better manipulated by the actions of the macro actors.

研究の動機と目的

• Brent原油市場における負の原油価格バブルの即時の崩壊時期を予測すること。
• 2014年以降の原油価格ダイナミクスにおいて、減衰するアンチバブルと加速する負のバブルの違いを特定すること。
• 市場介入の可能性と、サブバブル崩壊予測を通じた予測の頑健性を評価すること。
• 2016年初期のリアルタイムデータと比較することで、対数周期的モデルの予測能力を検証すること。
• 投機的市場における特異点付近での急激な価格下落が、どのように市場を不安定化させるかを評価すること。

提案手法

• 2014年半ば以降の歴史的Brent原油価格データに、対数周期的パワー則（LPPL）モデルを適用すること。
• 有限時間の特異点に向かう加速的低下を検出するために、対数周期的関数を用いて価格ダイナミクスをパrameter化すること。
• 観測された価格軌道にLPPLモデルをフィッティングし、臨界点を特定することで、特異点の時間の推定を行うこと。
• モデルの頑健性を検証するためのリアルタイムテストとして、サブバブル予測（2016年1月19日から2月2日）を用いること。
• 投機的圧力下での市場行動を分析し、減衰するアンチバブルダイナミクスと対比すること。
• 予測の有効性におけるマクロ経済的介入リスクを条件付き要因として組み込むこと。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 Brent原油における負の価格バブルは、どの時期に反発の前触れとなる底に達するか？
• RQ2 金融時系列における標準的なアンチバブルと、負のバブルのダイナミクスはどのように異なるか？
• RQ3 対数周期的モデルは、短期的なサブバブル崩壊の時期を正確に予測できるか？
• RQ4 投機的要因とマクロ経済的主体は、予測された特異点の時期を遅らせるか、あるいは変更する役割を果たすか？
• RQ5 2016年初期の短期的な価格行動を通じて、モデルの予測はどの程度検証可能か？

主な発見

• Brent原油価格の主な負のバブル特異点は、2016年3月24日から5月15日までの間になると予測されており、これは加速的価格下落の終焉を示している。
• サブバブルの崩壊は、2016年1月19日から2月2日に予測されており、これはモデルの予測精度をリアルタイムで検証する試みとなっている。
• 価格下落は減衰するアンチバブルではなく、加速する負のバブルであると判明しており、特異点付近での不均衡な影響が強まることを示唆している。
• モデルは、重大なマクロ経済的介入がない場合に、価格が底をつけて急激に反発する有限時間の特異点を特定している。
• 対数周期的ダイナミクスモデルは、2014年半ば以降に観察された加速的低下のパターンを的確に捉えている。
• 実際の2016年初期の市場行動と一致するサブバブル予測のおかげで、予測の頑健性が高まっている。