[論文レビュー] Political Power and Market Power

Bo Cowgill, Andrea Prat+1 more|arXiv (Cornell University)|Jun 25, 2021

Political Influence and Corporate Strategies被引用数 7

ひとこと要約

本稿は、米国における産業集積と政治的影響力の関連を、市場競争と政治的競争の連合モデルを用いて検討する。合併によりロビー活動や選挙寄付が顕著に増加することが判明し、特に社内ロビー団体やPACを通じて行われる。これは、市場力が政治的力を生むという仮説を支持する。

ABSTRACT

We study the link between political influence and industrial concentration. We present a joint model of political influence and market competition: an oligopoly lobbies the government over regulation, and competes in the product market shaped by this influence. We show broad conditions for mergers to increase lobbying, both on the intensive margin and the extensive margin. We combine data on mergers with data on lobbying expenditures and campaign contributions in the US from 1999 to 2017. We document a positive association between mergers and lobbying, both by individual firms and by industry trade associations. Mergers are also associated with extensive margin changes such as the formation of in-house lobbying teams and corporate PACs. We find some evidence for a positive association between mergers and higher campaign contributions.

研究の動機と目的

• 合併による産業集積の増加が、ロビー活動および選挙寄付を通じて政治的影響力の増大をもたらすかどうかを調査すること。
• 合併後、企業および業界団体が影響力活動を強化するかどうか、特に濃度の高い側面と広がりの側面を評価すること。
• 1999年から2017年までの実証データを用いて、市場力が政治的力を生むという仮説を検証すること。
• 企業規模、合併の近接性、産業セクターごとの効果の非均質性を検討すること。
• 政治的リスクと規制露出度が合併後のロビー活動行動に与える影響を調査すること。

提案手法

• GrossmanとHelpman（1994）のメニューオークションフレームワークに基づく、製品市場競争と政治的影響力の連合均衡モデルを採用する。
• 固定効果を用いたパネルイベントスタディ設計により、合併に対するロビー活動および選挙寄付の動的反応を推定する。
• 合併集積度の測定として、合成企業のヘリングハインツ・インデックス（HHI）を用いたインスツルメンタル変数法を適用する。
• Compustatの企業レベルデータ、米上院ロビー活動開示法によるロビー支出、OpenSecretsによる選挙寄付データを統合する。
• 露出設計を実施し、企業のHHIの変化が政治的影響力に与える影響を、産業および時間効果を制御してモデル化する。
• 企業規模、合併の近接性（近接 vs. 遠隔）、収益電話会議からの政治的リスク露出度を用いて、非均質性を分析する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 合併は、合併企業のロビー活動費および選挙寄付の増加を引き起こすか？
• RQ2 合併の影響力への効果は、大手企業や市場集積度の高い業界でより強いのか？
• RQ3 合併により、社内ロビー団体の設立や新規PACの設立といった広がりの側面の変化が生じるか？
• RQ4 市場集積度の上昇（HHIで測定）と政治的影響力の上昇との間に因果関係があるか？
• RQ5 収益電話会議に反映される政治的リスク露出度は、合併後のロビー活動行動とどのように関連するか？

主な発見

• 露出設計においてHHIを合併インデックスとして用いた場合、合併とロビー活動費の増加は統計的に有意で、係数は234**（p < 0.01）である。
• 露出モデルでは、合併した企業がPAC寄付で20単位増加（係数20、p < 0.05）を示し、合併後の選挙支出の増加を示している。
• イベントスタディモデルでは、中位以上収益を有する企業ではロビー活動が13単位増加（係数13、p < 0.05）し、大手企業で効果が強いことが判明した。
• 合併後に社内ロビー団体や新規PACを設立した企業では、ロビー活動が6.2単位増加（係数6.2、p < 0.05）し、広がりの側面の反応を示している。
• 近接合併（同一NAICS）ではロビー活動が5.9単位増加（p < 0.10）し、遠隔合併では有意な減少を示すため、近接性が重要であることが示唆された。
• 収益電話会議からの政治的リスク露出度は、合併後のロビー活動と正の相関があり、貿易政策に関しては係数0.000037**（p < 0.05）を示し、戦略的対応性が裏付けられた。