[論文レビュー] The backbone of complex networks of corporations: Who is controlling whom?

James B. Glattfelder, Stefano Battiston|arXiv (Cornell University)|Feb 5, 2009

Complex Systems and Time Series Analysis被引用数 2

ひとこと要約

本稿では、リンクの重み、方向性、ノードの性質を統合してフロー指向ネットワークを分析するネットワークバックボーン抽出手法を提案し、48か国にわたるグローバル・オーナーシップネットワークに適用している。その結果、ゲーリング・マーケットでは国内レベルでは支配が分散している一方で、グローバルレベルでは少数の株主による支配が極めて集中しているのに対し、ヨーロッパ諸国では逆のパターン—グローバルでは分散、国内では集中—を示していることが明らかになった。

ABSTRACT

We present a methodology to extract the backbone of complex networks based on the weight and direction of links, as well as on nontopological properties of nodes. We show how the methodology can be applied in general to networks in which mass or energy is flowing along the links. In particular, the procedure enables us to address important questions in economics, namely, how control and wealth are structured and concentrated across national markets. We report on the first cross-country investigation of ownership networks, focusing on the stock markets of 48 countries around the world. On the one hand, our analysis confirms results expected on the basis of the literature on corporate control, namely, that in Anglo-Saxon countries control tends to be dispersed among numerous shareholders. On the other hand, it also reveals that in the same countries, control is found to be highly concentrated at the global level, namely, lying in the hands of very few important shareholders. Interestingly, the exact opposite is observed for European countries. These results have previously not been reported as they are not observable without the kind of network analysis developed here.

研究の動機と目的

• リンクの重み、方向性、およびトポロジーに依存しないノード特性を考慮した複雑ネットワークのバックボーン抽出手法の開発を目的とする。
• 従来の手法が失敗する企業所有権ネットワークにおいて、構造的支配と富の集中を特定する課題に取り組むことを目的とする。
• 株式市場を横断して所有権フローをモデル化することで、企業支配の国別比較分析を可能にする。
• 複数スケールでのネットワーク分析によってのみ明らかになる、支配の集中に関する以前に検出されていなかったパターンを明らかにすることを目的とする。
• 支配と富がグローバル金融システム内でどのように分配されているかを体系的に研究するフレームワークを提供することを目的とする。

提案手法

• この手法は、リンクの重みと方向性に基づいてフィルタリングを行い、最も重要な接続のみを保持することでネットワークのバックボーンを抽出する。
• 企業の規模や時価総額といった非トポロジカルなノード特性を活用し、ネットワーク内でのノードの重み付けと優先順位付けを行う。
• 所有権ステークを支配または富のフローとして扱い、ネットワーク内での質量またはエネルギーの流れをモデル化する。
• 統計的または構造的基準に基づいて算出された有意水準を超えるリンクを保持するしきい値処理を適用する。
• マルチスケール分析を可能にし、研究者が国内およびグローバルレベルの両方で支配構造を検討できるようにする。
• ネットワークの中心性およびクラスタリング指標を用いて、所有権ネットワーク内の主要な支配エージェンシーおよび階層的構造を同定する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 ネットワーク的視点から分析した場合、企業支配はどのように各国の株式市場に分配されているか？
• RQ2 グローバルレベルと国内レベルを比較して、支配が少数の株主に集中している程度はどの程度か？
• RQ3 アングロサクソン諸国とヨーロッパ諸国との間で、支配の集中という観点から所有権ネットワーク構造はどのように異なるか？
• RQ4 ネットワーク分析は、従来の企業ガバナンス指標では見えない支配パターンを明らかにできるか？
• RQ5 非トポロジカルなノード特性（例：企業の規模）は、所有権ネットワークのバックボーンをどのように形成しているか？

主な発見

• アングロサクソン諸国では、国内レベルにおいて支配が多数の株主に分散していることが、既存の文献と整合的である。
• 国内での分散にもかかわらず、グローバルレベルでは少数の株主が所有権ネットワークを支配しており、支配が極めて集中していることが明らかになった。
• これに対して、ヨーロッパ諸国では国内レベルで支配が集中しているが、グローバルレベルでは分散している。
• アングロサクソン市場では国内では分散、グローバルでは集中するというこの相反するパターンは、本手法を用いなければ以前には検出されていなかった。
• 本研究は、従来の企業ガバナンス分析が国内または企業レベルのデータに限定されるため、グローバルな支配構造を捉えられていないことを示している。
• 提案手法は、標準的な財務報告では見えにくくなる階層的かつフロー指向の支配メカニズムを効果的に明らかにした。