[論文レビュー] The geographic flow of bank funding and access to credit: Branch networks, local synergies and competition
本論文は米国の郡間における預金と貸出の地理的不均衡を記録し、不均衡指標(Imbalance Index)を開発し、支店、シナジー、競争が信用フローと社会的福利に与える影響を評価する構造的な多市場銀行競争モデルを推定する。
Geographic dispersion of depositors, borrowers, and banks may prevent funding from flowing to high loan demand areas, limiting credit access. Using bank-county-year level data, we provide evidence of the geographic imbalance of deposits and loans and develop a methodology for investigating the contribution to this imbalance of branch networks, market power, and scope economies. Results are based on a novel measure of imbalance and estimation of a structural model of bank competition that admits interconnections across locations and between deposit and loan markets. Counterfactual experiments show branch networks and competition contribute importantly to credit flow but benefit more affluent markets.
研究の動機と目的
- 預金と貸出の地理的な不均衡を米国の郡全体で文書化する。
- 預金の location に対する資金流動を測る不均衡指標を開発する。
- 市場間の連結と預金-貸出 linkage を許容する構造的な銀行-寡占モデルを推定する。
- 支店網、シナジー、競争、政策効果が信用フローに及ぼす影響を反事実を用いて評価する。
- 価格データを必要とせず、社会的余 surplus を通じて福利影響を評価する。
提案手法
- 預金と貸出を郡間での分離技術に適応した不均衡指標 (II) を構築する。
- FDIC Summary of Deposits と HMDA mortgage data を統合して銀行-郡-年パネルを作成する。
- 市場間連結と支店ネットワーク効果を含む預金・貸出の多市場寡占モデルを推定する。
- 内生性と同時性を踏まえるために固定効果 (bank×county, county×year, bank×year) と GMM-IV を用いる。
- 反事実実験（支店の立地、地域シナジー、競争、シャドウバンク）と政策シミュレーション（支店自由化、預金課税）を実施する。
実験結果
リサーチクエスチョン
- RQ1預金と貸出は郡と銀行全体で地理的にどのような不均衡を示すのか？
- RQ2支店網、預金と貸出間の規模の経済、局地的市場力が不均衡指標の形成にどのような役割を果たしているのか？
- RQ3局地市場間の連結と銀行全体の流動性が局地の貸出・預金の結果にどう影響するのか？
- RQ4支店網、局地的シナジー、競争、政策変更が信貸アクセスに与える福利影響は何か？
- RQ5シャドウバンクや歴史的政策変更（例：Riegle-Neal）が地理的信用分布に与える定量的影響はどれほどか？
主な発見
- 支店網は預金と貸出の社会的余 surplus を高めるが、預金でより強い効果を持つ。
- 証券化は貸出量を大幅に押し上げる。
- 銀行レベルと局地市場レベルの双方で預金-貸出のシナジーが substantial に存在する。
- 総預金は貸出の社会的余 surplus に正の影響を与え、内部流動性が貸出コストを低減することを示す。
- 局地市場の市場力は地理的な信用フローを著しく悪化させる、特に小さな郡で顕著。
- シャドウバンクは信用供給に重要な寄与をし、特に大都市市場で顕著である。
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