[論文レビュー] The Hidden Shortcomings of (D)AOs -- An Empirical Study of On-Chain Governance

Rainer Feichtinger, Robin Fritsch+2 more|arXiv (Cornell University)|Feb 23, 2023

Blockchain Technology Applications and Security被引用数 13

ひとこと要約

本論文は 21 個の Ethereum ベースの DAO におけるオンチェーン・ガバナンスを実証的に分析し、投票権の集中度が高いこと、金銭的コストが大きいこと、そして予想外に多くの意味のないガバナンス活動が存在することを明らかにしている。

ABSTRACT

Decentralized autonomous organizations (DAOs) are a recent innovation in organizational structures, which are already widely used in the blockchain ecosystem. We empirically study the on-chain governance systems of 21 DAOs and open source the live dataset. The DAOs we study are of various size and activity, and govern a wide range of protocols and services, such as decentralized exchanges, lending protocols, infrastructure projects and common goods funding. Our analysis unveils a high concentration of voting rights, a significant hidden monetary costs of on-chain governance systems, as well as a remarkably high amount of pointless governance activity.

研究の動機と目的

• オンチェーンDAOにおけるトークン保有者と代表者間の投票権の分布を評価する。
• 委任、投票、提案に関連する金銭的コストを定量化する。
• ガバナンス参加のパターンと非有用（意味のない）ガバナンス活動の蔓延を特定する。
• 委任の構造（単一保有者対コミュニティ・デリゲート）と分散化への影響を検討する。
• 今後の研究のためにDAOガバナンスデータのオープンで拡張可能なデータセットを提供する。

提案手法

• The Graph と各DAOごとのカスタムサブグラフを用いて、21個のEthereumベースのDAOからガバナンスデータを収集する。
• トークン保有者とデリゲートのためのガバナンス指標（ジニ係数と中本係数）を定義・計算する。
• 委任構造を単一保有者対コミュニティ・デリゲートに分類する。
• 保有者・デリゲート・投票権のガバナンス参加率を測定する。
• ガバナンス取引（委任・投票・提案）の金銭的コストを計算し、転送オーバーヘッドコストを評価する。
• 意味のない取引（意味のない転送・投票・委任）を特定・定量化する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 研究対象のDAOにおけるトークン保有者間およびデリゲート間の投票権の分布はどのようになっているか？
• RQ2 これらのオンチェーン・ガバナンスシステムはどれくらい中央集権的か、分散化は時間とともに進んでいるか？
• RQ3 オンチェーン・ガバナンスに関連する金銭的コストと転送オーバーヘッドは何か、DAOごとにどう異なるか？
• RQ4 意味のないガバナンス活動はどの程度普及しており、ガバナンスシステムの成熟度をどう示しているか？
• RQ5 委任はどのように構造化されているか（単一保有者対コミュニティ・デリゲート）、代表におけるデリゲートの役割は何か？

主な発見

• 投票権はほとんどのDAOで高度に中央集権化されており、21システム中17は投票権の多数が10未満の参加者によって支配されている。
• デリゲートの中本係数はしばしば一桁であり、多くのケースで10未満のアドレスがガバナンスを支配できることを意味している。
• 時間とともに徐々に分散化の傾向が進むが不完全であり、いくつかのDAOでデリゲートの中本係数の上昇が示唆されている。
• ガバナンスの金銭的コストはかなり大きく、ENSはエアドロップ委任要件のためにおよそ $3.5 million のガバナンス関連コストを被っている。一方、他のDAOはコストが異なる。
• ガバナンス活動の大半は意味のない取引（投票と委任）であり、いくつかのガバナンス展開の未成熟さを示唆している。