[論文レビュー] Universal basic income in a financial equilibrium

Kim Weston|arXiv (Cornell University)|Jan 12, 2026

Fiscal Policy and Economic Growth被引用数 0

ひとこと要約

この論文は普遍的基本所得（UBI）スキームの下で金融均衡の存在を証明し、UBIが勤労参加、株式市場のダイナミクス、福祉に与える影響を、Nash型の労働反応を用いたBSDEフレームワークで分析する。

ABSTRACT

Universal basic income (UBI) is a tax scheme that uniformly redistributes aggregate income amongst the entire population of an economy. We prove the existence of an equilibrium in a model that implements universal basic income. The economic agents choose the proportion of their time to work and earn wages that can be used towards consumption and investment in a financial market with a traded stock and annuity. A proportion of the earned wages is uniformly distributed amongst all agents, leading to interconnectedness of the agents' decision problems, which are already dependent on one another through the financial market. The decision problems are further entangled by Nash perceptions of labor; the agents respond to the labor choices of others and act upon their perceived income in their decision problems. The equilibrium is constructed and proven to exist using a backward stochastic differential equation (BSDE) approach for a BSDE system with a quadratic structure that decouples. We analyze the effects of a universal basic income policy on labor market participation, the stock market, and welfare. While universal basic income policies affect labor market participation and welfare monotonically, its effects on the stock market are nontrivial and nonmonotone.

研究の動機と目的

• ダイナミックな金融均衡設定内でUBIフレームワークを動機づけ、形式化する。
• 株式と年金を含む完全な金融市場をモデル化し、Nash認識に影響される内生的労働供給を組み込む。
• 分解可能な二次BSDE系を用いて均衡の existence を証明し、最適戦略を構築する。
• UBI再分配と影響パラメータが労働参加、福祉、および株式市場のリスクプレミアにどのように影響するかを調査する。

提案手法

• 株式と年金を備えた連続時間の純粋交換経済を設定し、賃金水準を外生的に指定する。
• 課税賃金の一様再分配を通じて普遍的基本所得を導入し、保持分およびUBI分をλ_keepおよびλ_ubiでパラメータ化する。
• エージェントの労働決定L_iを賃金収入と余暇効用を秤にかけた候補最適性条件で定義する。
• 共通の影響パラメータδを用いた他者の労働反応をリニア性のある反応関数Λ_j^iでNash型としてモデル化する。
• 平衡を特徴づける二次結合BSDE系（a,Z_a,Y_i,Z_i）を形成し、資産価格ダイナミクス（A,S）を導く。
• BSDE解の存在と一意性を証明し、均衡量（A,S, π_i, θ_i, X_i, c_i）を構築する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 UBIスキームの下で、エージェントが消費、投資、労働をNash型の認識で最適化する場合、金融均衡は存在するか。
• RQ2 UBIパラメータ（λ_keep, λ_ubi）と影響パラメータδは労働参加、福祉、株式市場リスクプレミアをどのように形作るか。
• RQ3 均衡における資産価格（株式と年金）および市場リスクの価格κのダイナミクスはどうなるか。
• RQ4 所得再配分の公平性が動的設定で個人の富と消費政策にどのように繋がるか。

主な発見

• 任意のλ_keep ∈ [0,1] および λ_ubi ∈ [0,1−λ_keep] に対して均衡が存在し、賃金ダイナミクスと配当は有界かつ非零であることが必要。
• 最適労働シェアL_iは限界効用と賃金加重項（再分配パラメータδおよびUBI分を含む）を含む閉形式の関係で決定される。
• 均衡資産価格AとSは、解けるBSDE系から導かれる係数を持つSDEを満たし、市場リスクプレミアκおよび金利rはモデル入力を含む閉形式表現で与えられる。
• UBIの株式市場への影響は再分配、Nash認識、および市場リスクパラメータの相互作用により非自明かつ単調でない。
• 集計的確実性等価価値で測られる福祉と労働参加は、特定のパラメータレジーム下でUBI再分配に単調に反応するが、δ次第で福祉動態が労働参加の動向を模倣することがある。