[논문 리뷰] The Effects of Prediction Market Design and Price Elasticity on Trading Performance of Users: An Experimental Analysis

Ivo Blohm, Christoph Riedl외 4명|Alexandria (UniSG) (University of St.Gallen)|2012. 04. 16.

Sports Analytics and Performance참고 문헌 29인용 수 4

한 줄 요약

이 실험적 연구는 예측 시장(PM) 설계와 가격 수요의 가격 탄력성이 사용자 거래 성과에 미치는 영향을 조사한다. 2×3 요인 실험 설계를 통해 다중시장 설계—각 계약이 별도의 시장에서 거래되는 방식—가 단일시장 설계보다 유의하게 뛰어나며, 특히 중간 수준의 가격 탄력성에서 설계 간 성과 격차가 더욱 커진다.

ABSTRACT

We employ a 2x3 factorial experiment to study two central factors in the design of prediction markets (PMs) for idea evaluation: the overall design of the PM, and the elasticity of market prices set by a market maker. The results show that 'multi-market designs' on which each contract is traded on a separate PM lead to significantly higher trading performance than 'single-markets' that handle all contracts one on PM. Price elasticity has no direct effect on trading performance, but a significant interaction effect with market design implies that the performance difference between the market designs is highest in settings of moderate price elasticity. We contribute to the emerging research stream of PM design through an unprecedented experiment which compares current market designs.

연구 동기 및 목표

• 예측 시장(PM) 설계가 아이디 평가 환경에서 사용자 거래 성과에 미치는 영향을 조사하기 위해.
• 시장 조정자에 의해 제어되는 가격 탄력성이 예측 시장에서의 거래 성과에 미치는 영향을 검토하기 위해.
• 시장 설계와 가격 탄력성 간의 상호작용 효과가 사용자 성과 지표에 미치는 영향을 규명하기 위해.
• 통제된 실험 연구를 통해 예측 시장 설계에 관한 신규 문헌에 실증적 증거를 기여하기 위해.
• 다양한 탄력성 조건 하에서 다중시장 및 단일시장 PM 아키텍처를 비교하기 위해.

제안 방법

• 두 수준의 시장 설계(단일시장 대 다중시장)와 세 수준의 가격 탄력성(저, 중간, 고)을 가진 2×3 요인 실험을 실시하였다.
• 비용 함수 파라미터를 조절할 수 있는 시장 조정자를 사용하여 가격 탄력성을 제어하고, 다양한 시장 조정자 행동을 시뮬레이션하였다.
• 실제 사건을 대상으로 한 예측 계약에서 인간 참가자가 거래하는 통제된 실험실 환경을 구현하였다.
• 이윤, 거래 빈도, 정보 효율성 등의 지표를 사용하여 거래 성과를 측정하였다.
• 균형 잡힌 비교를 보장하기 위해 참가자를 실험 조건 간에 무작위로 배정하였다.
• ANOVA와 사후 검정을 사용하여 설계와 탄력성의 주효과 및 상호작용 효과를 분석하였다.

실험 결과

연구 질문

• RQ1 다중시장 설계는 단일시장 설계에 비해 사용자 거래 성과 측면에서 어떻게 다른가?
• RQ2 가격 탄력성은 예측 시장에서 사용자 거래 성과에 직접적으로 어떤 영향을 미치는가?
• RQ3 시장 설계와 가격 탄력성 간에 거래 성과에 영향을 미치는 상호작용 효과가 존재하는가?
• RQ4 중간 수준의 가격 탄력성은 시장 설계 간 성과 격차를 증폭시키는가?
• RQ5 다양한 탄력성 조건 하에서 어느 시장 설계가 더 높은 정보 효율성과 수익성을 제공하는가?

주요 결과

• 다중시장 설계는 사용자 거래 성과 측면에서 단일시장 설계보다 유의미하게 뛰어나다.
• 가격 탄력성 자체는 거래 성과에 직접적인 유의미한 영향을 미치지 않는다.
• 시장 설계와 가격 탄력성 간에 유의미한 상호작용 효과가 존재하며, 특히 중간 탄력성 조건에서 설계 간 성과 격차가 가장 크다.
• 중간 수준의 가격 탄력성에서 다중시장 설계는 단일시장 설계에 비해 상당히 높은 수익과 거래 효율성을 달성한다.
• 저탄력성 및 고탄력성 조건에서 다중시장 설계의 성과 우위는 감소한다.
• 결과는 탄력성보다 시장 설계가 거래 결과를 결정하는 데 더 중요한 요소임을 시사하며, 특히 탄력성이 중간일 경우 더욱 그렇다.