[論文レビュー] Evaluation on the Financial Competitiveness of Chinese Listed Real Estate Companies Based on Entropy Method

Wei Lin, Linbo Shao|arXiv (Cornell University)|Feb 11, 2013

Evaluation Methods in Various Fields被引用数 6

ひとこと要約

本研究では、利益率、自己資本比率、持続可能性、営業能力の4次元指標体系に基づき、エントロピーに基づく重み付け法を用いて、105社の中国A株上場不動産会社の財務競争力の評価を実施した。結果として、利益率、営業能力、成長可能性が財務競争力の主な駆動要因であることが判明したが、自己資本比率の影響は最小限であった。

ABSTRACT

The real estate is a pillar industry of China's national economy. Due to changes in policy and market conditions, the real estate companies are facing greater pressures to survive in a competitive environment. They must improve their financial competitiveness. Based on the conceptual framework of financial competitiveness, this paper presented a financial competitiveness evaluation index system, covering four aspects, including profitability, solvency, sustainable development and operational capacity. Entropy value method is applied to determine the index weight. 105 listed real estate company's financial competitiveness are evaluated, the results show that: high-scoring company has strong profitability, sustainable development and operational capacity; low-scoring company has weak profitability and poor ability of sustainable development; solvency doesn't affect the company's financial competitiveness obviously.

研究の動機と目的

• 中国上場不動産会社に特化した包括的な財務競争力評価インデックスシステムの構築を目的とする。
• 従来の財務競争力評価において、客観的でデータドリブンな重み付け手法の欠如を是正することを目的とする。
• 客観的なエントロピーに基づく重み付けを用いて、大規模な不動産企業サンプルの財務競争力を実証的に評価することを目的とする。
• 利益率、自己資本比率、持続可能性、営業能力といった財務次元のうち、どれが財務競争力に最も顕著に影響を与えるかを特定することを目的とする。

提案手法

• 利益率、自己資本比率、持続可能性、営業能力の4次元財務競争力インデックスシステムを構築した。
• 利益率、総資産回転率、資本集約度、成長率などを含む、4次元にわたる17の財務指標を選定した。
• データセット内の情報量と変動性に基づき、エントロピー値法を用いて客観的な指標の重みを決定した。
• 重み付き指標を用いて、105社の上場不動産会社それぞれの統合財務競争力スコアを算出した。
• 記述統計分析を用いて、財務競争力スコアの分布と順位付けを解釈した。
• 主要財務指標における上位および下位パフォーマーの比較分析を通じて、結果の妥当性を検証した。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 中国上場不動産会社の財務競争力に最も顕著に影響を与える財務次元はどれか？
• RQ2 エントロピー値分析のような客観的でデータドリブンな手法を、財務競争力評価における指標の重み付けにどのように適用できるか？
• RQ3 利益率、自己資本比率、持続可能性、営業能力の各次元が、全体の財務競争力にどの程度寄与しているか？
• RQ4 上位パフォーマーと下位パフォーマーの不動産企業は、主要指標においてどのように財務パフォーマンスが異なるか？

主な発見

• 最高スコアを記録した企業（000979）は、統合財務競争力スコア69.05を達成し、ROA、ROIC、総資産回転率のすべての主要比率が1に等しかった。
• 上位3社（000979、000732、000671）は、利益率、資産回転率、資本集約度においてほぼ完璧なパフォーマンスを示し、強力な営業能力と成長能力を示した。
• 最低スコアを記録した企業の統合スコアは13.69であり、資産利益率と投資資本利益率はゼロで、資本集約度インデックスはわずか0.463にとどまった。
• 自己資本比率指標は、エントロピー値と重みが低く、財務競争力への影響が最小限であった（例：回収高回転率の重み = 0.029256）。
• 資本集約度は最高のエントロピー（0.727118）と2番目の高い重み（0.077147）を示し、最も情報量が多く、最も影響力のある指標であった。
• 105社の平均財務競争力スコアは40.63、標準偏差は11.95であり、パフォーマンスに顕著なばらつきが存在することが示された。