[논문 리뷰] The Governance of Decentralized Autonomous Organizations: A Study of Contributors' Influence, Networks, and Shifts in Voting Power

Stefan Kitzler, Stefano Balietti외 3명|arXiv (Cornell University)|2023. 09. 25.

FinTech, Crowdfunding, Digital FinanceBusiness, Management and Accounting인용 수 3

한 줄 요약

이 연구는 872개의 DAO에서의 블록체인 투표 데이터를 활용하여 탈중앙화된 자율 조직(DAO) 내 기여자—개발자 및 核 心 팀원들의 영향력을 분석한다. 연구 결과, 기여자들은 평균적으로 7.54%의 DAO에서 거버넌스를 통제하며, 20.41%의 경우에서 제안안을 확실하게 통과시키며, 공동 투표 네트워크 내 중심적인 위치를 차지한다. 또한, 14.81%의 제안안에서 투표 전 일주일 내로 토큰 소유 구조에 변화가 있었으며, 이는 투표 전 전략적 협력이 있었음을 시사한다.

ABSTRACT

We present a study analyzing the voting behavior of contributors, or vested users, in Decentralized Autonomous Organizations (DAOs). We evaluate their involvement in decision-making processes, discovering that in at least 7.54% of all DAOs, contributors, on average, held the necessary majority to control governance decisions. Furthermore, contributors have singularly decided at least one proposal in 20.41% of DAOs. Notably, contributors tend to be centrally positioned within the DAO governance ecosystem, suggesting the presence of inner power circles. Additionally, we observed a tendency for shifts in governance token ownership shortly before governance polls take place in 1202 (14.81%) of 8116 evaluated proposals. Our findings highlight the central role of contributors across a spectrum of DAOs, including Decentralized Finance protocols. Our research also offers important empirical insights pertinent to ongoing regulatory activities aimed at increasing transparency to DAO governance frameworks.

연구 동기 및 목표

• 기여자(개발자, 팀원)가 DAO 거버넌스 의사결정 과정에서 차지하는 역할을 실증적으로 평가하는 것.
• DAO 공동 투표 네트워크 내 기여자의 구조적 중심성 분석.
• 투표 전 투자자 권한 이동을 탐지하고 정량화하는 것.
• 표면적으로 탈중앙화된 거버넌스 모델 내에서의 중앙집중화 위험에 대한 데이터 기반 통찰 제공.
• DeFi 및 DAO 운영 내 영향력 있는 주체를 특정함으로써 규제 노력 지원.

제안 방법

• 872개의 DAO에 걸쳐 986,557명의 투표자 데이터를 구축하고, 438,668건의 투표를 블록체인 기록과 교차 검증하여 97.48%의 일치도 확보.
• dApp 개발 또는 거버넌스에 공식적으로 참여한 역할을 가진 자를 기여자로 정의하고, 다양한 공개 자료에서 추출.
• DAO와 기여자 주소를 연결하는 이분 네트워크를 구축하고, 공통 기여자를 기반으로 DAO-DAO 공동 투표 네트워크로 투영.
• 구조적 영향력 평가를 위해 중심성 측정법(도수, 중간성, 고유벡터 중심성, 가까움 중심성) 및 k-코어 분해 적용.
• 공동 투표 관계를 필터링하기 위해 10회의 공통 투표를 기준으로 한 간선 가중치 임계값 설정으로 안정성 확보 및 노이즈 감소.
• 임계값에 대한 민감도 분석을 수행하여 네트워크 통계의 안정성 검증.

Figure 2: Contributor involvement across DAO spaces . The DAOs are ranked by contributor involvement $\bar{w}^{s}_{C}$ ( ) from highest (left) to lowest (right). Some high-TVL dApps ( ) are annotated for illustrative purposes and contributor involvement of more than $50$ % is colored ( ).

실험 결과

연구 질문

• RQ1 다양한 프로토콜에서 기여자가 DAO 거버넌스에서 결정적인 투표 권한을 얼마나 행사하는가?
• RQ2 DAO의 공동 투표 네트워크는 얼마나 중심집중화되어 있으며, 기여자들은 이러한 네트워크의 핵심에 위치하는가?
• RQ3 거버넌스 투표 전에 마지막 순간의 토큰 축적 패턴을 탐지할 수 있는가? 이는 전략적 협력의 징후인가?
• RQ4 DeFi 및 기타 DAO에서 토큰 소유 구조의 변화는 제안안 결과와 어떻게 상관관계가 있는가?
• RQ5 탈중앙화 거버넌스 프레임워크 내에서 기여자들의 중앙집중화된 영향력에 대한 실증적 증거는 무엇인가?

주요 결과

• 7.54%의 DAO에서 기여자들이 평균적으로 거버넌스 결정을 통제할 수 있는 초과 다수결을 확보했다.
• 20.41%의 DAO에서 기여자들의 투표가 최소 한 건의 제안안에서 결정적인 영향을 미쳤으며, 결과에 직접적인 영향을 미쳤다.
• 기여자들은 모든 중심성 측정 기준에서 비기여자들보다 더 높은 중심성 점수를 기록하며 공동 투표 네트워크 내에서 일관되게 중심적인 위치를 차지했다.
• 총 8,116건의 제안안 중 1,202건(14.81%)에서 투표 전 며칠 내로 다수 소유권이 이동했으며, 이는 전략적 토큰 축적을 시사한다.
• k-코어 분석 결과, 기여자들은 낮은 코어 영역에선 흔하지 않아, 밀도 높은 투표 공동체 내에서 더 강하게 통합되어 있음을 확인했다.
• 두 개의 네트워크에서 비기여자들 중에서도 높은 k-코어 값을 가진 이상치 클러스터를 탐지하여, 비핵심 주체들의 간접적 영향 가능성을 제기했다.

Figure 3: Contributor self-decisions across DAO spaces. The $178$ DAOs are ranked by contributor self-decisions $\delta^{s}$ ( ) in descending order, with a threshold of $0.1$ %. The y-axis represents the fraction of proposals in which DAO contributors voted and decided their outcome with dominant v