[論文レビュー] Costly Attention and Retirement

Jamie Hentall MacCuish|ArXiv.org|Apr 13, 2019

Retirement, Disability, and Employment被引用数 4

ひとこと要約

この論文は、合理的無関心の枠組みを用いて費用の高い注目（attention）を動的ライフサイクル退職モデルに統合し、弱いインcentiveのもとでも労働市場からの退職が公式退職年齢に集中する理由を説明する。終身的かつ異質な誤った信念（特に英国女性の国家年金受給年齢（SPA）に関するもの）が、賃金応答のモデル予測を著しく改善することを示しており、同時に、注目コストのため、 actuarially advantageous（的確に有利な）延期選択肢の利用率が低いことも説明できる。

ABSTRACT

In UK data, I document the prevalence of misbeliefs regarding the State Pension eligibility age (SPA) and their predictivity for retirement. Exploiting policy variation, I estimate a lifecycle model of retirement in which, motivated by patterns in belief data, rationally inattentive households learning about uncertain pension policy endogenously generates misbeliefs. Misbeliefs explain 51% of the excessive (given financial incentives) drop in employment at SPA when constrained to replicate the belief data patterns and completely explain it when not. To achieve this, I develop a solution method for dynamic rational inattention models with persistent beliefs. Costly attention makes the SPA up to 15% less effective at increasing old-age employment. Hence, information letters improve welfare and increase employment.

研究の動機と目的

• 弱い財務的インcentiveのもとでも公式退職年齢に過剰な賃金応答が集中する理由を説明すること。
• 情報摩擦、特に不確実な年金政策への注目コストという観点から、国家年金受給年齢（SPA）に関する内生的かつ異質な誤った信念がどのように生じるかを調査すること。
• 内生的かつ異質な信念を有する動的合理的無関心モデルを構築し、解くこと。これは、新しい手法的貢献である。
• 注目コストを行動的チャネルとして用いて、的確に有利な年金延期選択肢の低利用率を説明すること。
• SPAに関する誤認知と賃金応答の調査データを用いて、注目コストを推定すること。

提案手法

• Sims（2003）の合理的無関心フレームワークを用いて、不確実な年金政策への注目コストを考慮した動的ライフサイクル退職モデルを構築する。
• 個人が自らのSPAについて学ぶために注目を最適に配分できるようにすることで、内生的かつ異質な信念を組み込む。その結果、系統的な誤認知が生じる。
• Steinerら（2017）、CaplinとDean（2015）の最近の理論的進展を組み合わせた、大規模な状態空間（異質な信念に起因）を扱える新しい解法手法を用いてモデルを解く。
• 模擬モーメント法（SMM）を用いて、イングランド高齢者縦断調査（ELSA）のデータからモデルのパラメータを推定する。
• 確率的延期率と年金受給意思決定を含むモデルの拡張を行い、注目コストを消費単位での固定費用としてモデル化する。
• 信念データ（自らのSPAを報告）を用いて注目コストをキャリブレーションし、完全な情報のためのコストを1–100ポンドで推定する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 弱い財務的インcentiveのもとでも、なぜ労働市場からの退職が公式退職年齢に集中するのか？
• RQ2 費用の高い注目と、国家年金受給年齢（SPA）に関する内生的誤った信念が、賃金応答にどのように影響するのか？
• RQ3 注目コストが、的確に有利な年金延期選択肢の低利用率を説明する役割を果たすのか？
• RQ4 SPAに関する誤認知は年齢とともにどのように変化し、賃金行動と相関関係にあるのか？
• RQ5 内生的かつ異質な信念を有する合理的無関心モデルは、現実的な信念形成と賃金応答のパターンを再現できるのか？

主な発見

• 英国女性のSPAに関する誤った信念は広範にわたり、大多数の女性が自らのSPAを正しく認識しておらず、これらの誤認知は賃金行動を予測可能である。
• SPAに関する誤認知は年齢とともに減少する。これは、時間の経過とともに学習が進むことを示しており、モデルの予測である内生的信念の更新と整合的である。
• 注目コストをモデルに組み込むことで、全人口におけるSPAに対する賃金応答の予測値は0.0301から0.109に上昇し、観察されたデータとの適合が著しく改善される。
• 注目コストを組み込んだモデルでは、SPA誤認知と賃金応答の間に負の相関関係が予測される。誤認知が最も強い人々は、SPAが自分に関係ないため、応答が最小になる。
• 延期選択肢を含む拡張モデルでは、注目コストが約10ポンドであると、早期受給の割合が2.4％から19.7％に上昇するが、依然として観察された99％には達しないが、顕著な改善である。
• 注目コストを組み込んだモデルは、延期の低利用率をよりよく説明できる。人々は、延期が的確に有利であっても、学習にかかる注目コストを避けるため、情報を得ない。