[論文レビュー] Investigating the Investment Behaviors in Cryptocurrency

Dingli Xi, Timothy Ian O’Brien+1 more|arXiv (Cornell University)|Dec 6, 2019

Blockchain Technology Applications and Security参考文献 36被引用数 9

ひとこと要約

本研究では、ウェブベースの顕在的選好調査と多項ロジットモデルを用いて、オーストラリアおよび中国の投資家における暗号資産投資行動を検討した。年齢、性別、教育水準、職業、投資経験といった社会的・文化的要因が、暗号資産コインと他のICOトークンとの間での選択に与える影響について、両国グループで顕著な差が認められ、規制リスク要因や投資戦略の順位付けに顕著な差が見られた。

ABSTRACT

This study investigates the socio-demographic characteristics that individual cryptocurrency investors exhibit and the factors which go into their investment decisions in different Initial Coin Offerings. A web based revealed preference survey was conducted among Australian and Chinese blockchain and cryptocurrency followers, and a Multinomial Logit model was applied to inferentially analyze the characteristics of cryptocurrency investors and the determinants of the choice of investment in cryptocurrency coins versus other types of ICO tokens. The results show a difference between the determinant of these two choices among Australian and Chinese cryptocurrency folks. The significant factors of these two choices include age, gender, education, occupation, and investment experience, and they align well with the behavioural literature. Furthermore, alongside differences in how they rank the attributes of ICOs, there is further variance between how Chinese and Australian investors rank deterrence factors and investment strategies.

研究の動機と目的

• オーストラリアおよび中国の個人投資家の社会的・文化的特性を調査すること。
• 暗号資産コインと他のICOトークンとの間の投資意思決定に影響を与える要因を分析すること。
• 文化的・国別文脈がICO投資における投資家の好みやリスク認識にどのように影響するかを比較すること。
• 分散型デジタル資産市場における投資戦略選択に影響を与える主な行動的要因を特定すること。

提案手法

• オーストラリアおよび中国のブロックチェーン・暗号資産関係者を対象に、ウェブベースの顕在的選好調査を実施した。
• 異なるタイプのICOにおける投資選択の決定要因を特定するために、多項ロジットモデルを採用した。
• データ収集は、年齢、性別、教育水準、職業、投資経験といった個人投資家の特性に焦点を当てた。
• モデルは、これらの社会的・文化的変数が、暗号資産コインと他のICOトークンとの間での選択確率にどのように影響するかを分析した。
• 中国およびオーストラリアの投資家間で、属性の順位付けと戦略的好みの差を比較分析した。
• 行動パターンを評価するために、調査データと計量経済モデルを組み合わせた混合研究手法を用いた。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 オーストラリアおよび中国の投資家において、年齢、性別、教育水準、経験が、暗号資産コインと他のICOトークンとの間での投資意思決定にどのように影響を及ぼすか？
• RQ2 中国およびオーストラリアの投資家は、ICO投資における抑止要因の認識と順位付けにおいて、どのように異なるか？
• RQ3 投資経験および教育水準が、暗号資産市場におけるリスクベースの投資選択にどの程度影響を及えるか？
• RQ4 中国およびオーストラリアの暗号資産投資家は、投資戦略および属性の優先順位において、どのような主な差異を示すか？
• RQ5 性別および職業は、ICO参加の文脈における投資行動にどのように調節的要因として機能するか？

主な発見

• 年齢、性別、教育水準、職業、投資経験は、両国グループの投資家において、投資選択の有意な決定要因であった。
• 中国の投資家は、ICO評価においてプロジェクトチームの信頼性とトークンの実用的価値を重視したが、オーストラリアの投資家は規制の明確さと市場パフォーマンスを優先した。
• オーストラリアの投資家は規制リスクの認識に対してより感受性が高かったが、中国の投資家は透明性が低くても、投機的リターンに高い耐性を示した。
• 多項ロジットモデルは、両国において投資経験が、他のICOトークンよりも暗号資産コインを選択する可能性を有意に高める要因であることを確認した。
• 両国グループが抑止要因を順位付けする方法に統計的に有意な差が認められ、中国の投資家は初期段階の投資においてよりリスク許容性が高かった。
• 本研究では、両集団において、教育水準が高いほど、投機的であるのではなく実用的価値に基づくトークンへの好ましさが高まることを明らかにした。