[논문 리뷰] Russian interbank networks: main characteristics and stability with respect to contagion

A. V. Leonidov, Evgeny Rumyantsev|arXiv (Cornell University)|2012. 10. 14.

Complex Systems and Time Series Analysis참고 문헌 5인용 수 3

한 줄 요약

이 연구는 네트워크 이론을 사용하여 러시아 오버나잇 은행간 시장의 체계적 리스크를 분석하며, 파산한 은행으로부터의 전염 확산을 모델링한다. 네트워크는 스케일프리 구조를 보이며 높은 클러스터링을 가지며, 약 63%의 체계적 부채를 차지하는 고도로 연결된 은행(10개 이상의 외부 링크를 가진 은행)이 존재해 금융 안정성에 결정적인 역할을 한다. 전염은 자본 보유율이 자산 총액의 4%를 초과하지 않는 한 빠르게 확산된다.

ABSTRACT

Systemic risks characterizing the Russian overnight interbank market from the network point of view are analyzed.

연구 동기 및 목표

• 네트워크 기반 방법을 사용하여 러시아 오버나잇 은행간 시장의 체계적 리스크를 평가하기.
• 전염 리스크를 증폭하거나 완화하는 구조적 특징을 규명하기.
• 은행 파산 이후의 기본금 집단 크기에 자본 보유율이 미치는 영향을 정량화하기.
• 고도로 연결된 은행이 체계적 위기의 유발자 또는 진압자로 작용하는 역할을 평가하기.

제안 방법

• 연구는 2011년 8월에서 11월까지의 767개 은행의 일일 거래 데이터를 기반으로 방향성 있고 가중치가 부여된 은행간 네트워크를 구축하며, 링크는 담보 없는 오버나잇 대출을 나타낸다.
• 파산 조건에 기반한 자산성 조건을 사용하여 전염을 모델링하며, 거래 상대방에 대해 균일한 파산 노출을 가정한다.
• 자본 보유율은 자산과 부채의 차이로 정의되며, 총 자산 기준 4%에서 10%의 범위를 가진다.
• 파산한 은행의 외부 링크를 통해 전염이 확산되며, 자본 보유율이 자산성 조건에서 정의된 임계값 이하로 떨어지는 경우 인접 은행은 파산한 것으로 간주된다.
• 모든 은행에 대해 평균 기본금 집단 크기를 계산하며, 네트워크 내에서 파산의 확산을 시뮬레이션한다.
• 통계 분석에는 정도 분포 피팅(γ_in = 1.92, γ_out = 2.64), 클러스터링 계수, 정도 상관관계가 포함되어 네트워크의 회복력 평가에 사용된다.

실험 결과

연구 질문

• RQ1 러시아 은행간 네트워크의 위상적 구조는 체계적 리스크 전파에 어떤 영향을 미치는가?
• RQ2 은행의 유입 정도와 유출 정도는 전염에 대한 취약성에 어떤 영향을 미치는가?
• RQ3 은행의 자본 보유율 크기가 기본금 캐스케이드의 기대 크기에 어떤 영향을 미치는가?
• RQ4 핵심 은행 또는 클러스터링과 같은 네트워크 특징 중 어느 것이 체계적 리스크를 가장 크게 증폭하거나 억제하는가?
• RQ5 외부 링크가 10개 이상인 고도로 연결된 은행(>10 outgoing links)이 체계적 리스크 노출에 얼마나 지배적인가?

주요 결과

• 러시아 은행간 네트워크는 스케일프리 성질을 보이며, 정도 분포가 파워법칙을 따른다: 유입 정도에 대해 γ_in = 1.92, 유출 정도에 대해 γ_out = 2.64이다.
• 평균 클러스터링 계수는 C_in = 0.035와 C_out = 0.012이며, 특히 레이터 측면에서 높은 국소적 클러스터링을 나타낸다.
• 767개 은행 중 외부 링크가 10개 이상인 은행은 29개에 불과하지만, 총 체계적 부채의 63%를 차지하며 전염의 주요 원천이 된다.
• 유입 링크가 10개 이상인 14개 은행은 총 대출의 37%를 차지하며, 다각화 덕분에 충격 흡수 기능을 수행한다.
• 자본 보유율이 4%일 경우, 8개 이상의 은행이 캐스케이드 방식으로 파산할 확률이 1%로, 비중대한 체계적 리스크를 암시한다.
• 자본 보유율이 증가함에 따라 평균 기본금 집단 크기는 급격히 감소하며, 자산 기준 4%를 초과하는 보유율에서는 뚜렷한 감소가 관찰된다.