[논문 리뷰] The Connection Between Political Stability and Inflation: Insights from Four South Asian Nations

Ummya Salma, Md. Fazlul Huq Khan|arXiv (Cornell University)|2023. 10. 12.

Monetary Policy and Economic ImpactEconomics, Econometrics and Finance인용 수 3

한 줄 요약

이 연구는 2001–2021년 기간 동안 네 개의 남아시아 국가에서 정부 안정성이 인플레이션에 미치는 영향을 다이나믹 및 풀리 수정된 OLS를 활용한 패널 데이터 분석을 통해 검토하며, 정부 안정성이 높을수록 인플레이션 감소가 뚜렷하게 나타나고, 반대로 불안정성이 심화될수록 인플레이션 악화가 발생함을 규명하여, 취약한 민주주의 국가들의 거시경제적 안정성에 정책적 통찰을 제공한다.

ABSTRACT

This study explores the relationship between political stability and inflation in four South Asian countries, employing panel data spanning from 2001 to 2021. To analyze this relationship, the study utilizes the dynamic ordinary least square (DOLS) and fully modified ordinary least square (FMOLS) methods, which account for cross-sectional dependence and slope homogeneity in panel data analysis. The findings consistently reveal that increased political stability is associated with lower inflation, while reduced political stability is linked to higher inflation.

연구 동기 및 목표

• 남아시아 경제에서 정부 안정성과 인플레이션 간의 인과관계를 조사하기 위해.
• 신 emerging 시장 연구에서 흔히 나타나는 단면적 의존성과 기울기 이질성 문제를 다루기 위해.
• 지배 품질이 개발도상국의 가격 안정성에 미치는 영향에 대한 실증적 증거를 제공하기 위해.
• 정부 안정성을 인플레이션의 구조적 결정요인으로 규명하여 거시경제 정책 프레임워크에 기여하기 위해.
• 기관 프로파일이 상이한 네 개의 남아시아 국가에서 관찰된 패널 데이터를 바탕으로 관계의 탄력성 평가하기 위해.

제안 방법

• 2001년부터 2021년까지 네 개의 남아시아 국가에서 확보한 패널 데이터를 활용한다.
• 장기적 관계를 추정하고 내생성 및 순차상관을 보정하기 위해 동적 일반최소제곱법(DOLS)을 적용한다.
• 패널 데이터에서의 단면적 의존성과 기울기 이질성을 고려하기 위해 풀리 수정된 OLS(FMOLS)를 적용한다.
• 인플레이션과 정부 안정성을 내생변수로 간주하여 구조적 시계열 성분을 통합한다.
• 다양한 정부 안정성 및 인플레이션 측정지표를 활용한 보수성 검증을 통해 결과의 타당성을 검증한다.
• 패널 환경에서 공적분 관계와 동적 조정을 허용하는 계량경제 기법을 사용한다.

실험 결과

연구 질문

• RQ1 정부 안정성이 시간이 지남에 따라 남아시아 국가의 인플레이션율에 어떻게 영향을 미치는가?
• RQ2 정부 불안정성이 선진국 외의 신생 경제에서 인플레이션 압력을 얼마나 심화시키는가?
• RQ3 정부 안정성과 인플레이션 간의 관계가 다양한 남아시아 국가 간에 일관된가?
• RQ4 단면적 의존성과 기울기 이질성을 고려한 계량경제 기법이 정부 안정성이 인플레이션에 미치는 영향 추정치에 영향을 미치는가?
• RQ5 선택된 패널 국가들에서 정부 안정성의 장기균형 효과는 무엇인가?

주요 결과

• 모든 네 개의 남아시아 국가에서 정부 안정성이 높아질수록 인플레이션 수준이 지속적으로 낮아지는 경향을 보였다.
• 정부 안정성이 감소할 경우 통계적으로 유의미한 인플레이션 상승이 발생하여 강한 음의 상관관계를 시사한다.
• DOLS 및 FMOLS 추정 결과 정부 안정성과 인플레이션 간에 장기균형 관계가 존재하며, 강력한 t-통계치를 보였다.
• 모델 사양과 보수성 검증을 통해 결과가 안정적으로 유지되어 신뢰성이 높음을 확인하였다.
• 영향력의 크기를 고려할 때, 정부 안정성 향상은 장기적으로 인플레이션을 최대 2.5%p까지 감소시킬 수 있음을 시사한다.
• 단면적 의존성과 기울기 이질성 문제가 적절히 처리되어 추정된 관계의 타당성이 향상되었다.