[論文レビュー] Russian interbank networks: main characteristics and stability with respect to contagion

A. V. Leonidov, Evgeny Rumyantsev|arXiv (Cornell University)|Oct 14, 2012

Complex Systems and Time Series Analysis参考文献 5被引用数 3

ひとこと要約

本研究は、ネットワーク理論を用いてロシアのオーバーナイト・インターバンク市場におけるシステミック・リスクを分析し、破綻した銀行からの伝染の広がりをモデル化している。ネットワークはスケールフリ－的であり、高いクラスタリングを示しており、わずか数社の高い接続度を持つ銀行（10本以上の出力リンクを有する）が、システミック・デットの63％を占め、金融安定性にとって極めて重要である。伝染の広がりは、バランスシート価値の4％を超える資本バッファがなければ、急速に進行する。

ABSTRACT

Systemic risks characterizing the Russian overnight interbank market from the network point of view are analyzed.

研究の動機と目的

• ロシアのオーバーナイト・インターバンク市場におけるシステミック・リスクを、ネットワークベースの手法を用いて評価すること。
• 伝染リスクを増幅または緩和する構造的特徴を同定すること。
• 銀行の破綻に続くデフォルト・クラスタのサイズに与える資本バッファの影響を定量化すること。
• 非常に高い接続度を持つ銀行が、システミック・クラッシュを引き起こすか、あるいは抑制する役割を果たすかを評価すること。

提案手法

• 本研究は、2011年8月から11月までの767銀行の日次取引データから、有向かつ重み付きのインターバンク・ネットワークを構築し、リンクは担保なしのオーバーナイト貸出を表す。
• 破綻の伝搬を、相互取引資産、負債および資本バッファに基づく自己資本充足率条件を用いてモデル化し、取引相手に対する破綻リスクが均一に分布すると仮定する。
• 資本バッファは、資産と負債の差として定義され、全バランスシートの4％から10％の範囲で変動する。
• 破綻した銀行からの出力リンクを通じて伝染が広がり、そのリンク先の仲介者（仲介銀行）が自己資本充足率条件を満たさない場合、破綻とみなされる。
• 全銀行に対して平均的なデフォルト・クラスタのサイズを計算し、ネットワーク内での破綻の伝搬をシミュレートする。
• 統計的分析には、次数分布のフィッティング（γ_in = 1.92、γ_out = 2.64 のべき乗則）、クラスタリング係数、次数相関を含み、ネットワークのレジリエンスを評価する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 ロシアのインターバンク・ネットワークのトポロジカル構造は、システミック・リスクの伝搬にどのように影響を与えるか？
• RQ2 銀行のイングレス次数およびエグレス次数は、その伝染リスクへの感受性にどのように影響するか？
• RQ3 銀行の資本バッファのサイズは、デフォルト・カスケードの期待サイズにどのように影響するか？
• RQ4 ハブやクラスタリングといったネットワーク特徴のうち、システミック・リスクを最も顕著に増幅または抑制するのはどれか？
• RQ5 10本以上の出力リンクを持つ非常に接続度の高い銀行（>10の出力リンク）は、システミック・リスク露出をどの程度支配しているか？

主な発見

• ロシアのインターバンク・ネットワークは、べき乗則に従うスケールフリ－的性質を示しており、イングレス次数のγ_in = 1.92、エグレス次数のγ_out = 2.64である。
• 平均クラスタリング係数はC_in = 0.035、C_out = 0.012であり、特に貸出者側に顕著な局所的クラスタリングが見られる。
• 767社中29社（10本以上の出力リンクを持つ）が、合計のシステミック・デットの63％を占めており、伝染の主要な発信源である。
• 10本以上のイングレス次数を持つ14社の銀行は、全貸出の37％を支配しており、分散化のためのショック吸収器として機能している。
• 4％の資本バッファを想定した場合、8社を超える銀行がカスケード的に破綻する確率は1％に達し、非自明なシステミック・リスクを示している。
• 資本バッファが増加するに従い、平均的なデフォルト・クラスタのサイズは急速に減少し、バランスシート価値の4％を超えると顕著に低下する。