[논문 리뷰] Costly Attention and Retirement

Jamie Hentall MacCuish|ArXiv.org|2019. 04. 13.

Retirement, Disability, and Employment인용 수 4

한 줄 요약

이 논문은 유료 주의(비용이 드는 주의)를 합리적 무지 이론을 통해 동적 생애주기 퇴직 모델에 통합하여, 약한 재정적 유인에도 불구하고 노동시장 퇴출이 공식 퇰퇴직 연령에 집중되는 이유를 설명한다. 비용이 드는 주의를 고려할 경우, 영국 여성의 국가연금 수급 연령(SPA)에 대한 내생적이고 이질적인 오해된 신념이 노동 공급 반응 예측을 크게 향상시키며, 동시에 정확한 연금 유예 옵션의 수용률이 낮은 이유를 주의 비용으로 설명할 수 있음을 보여준다.

ABSTRACT

In UK data, I document the prevalence of misbeliefs regarding the State Pension eligibility age (SPA) and their predictivity for retirement. Exploiting policy variation, I estimate a lifecycle model of retirement in which, motivated by patterns in belief data, rationally inattentive households learning about uncertain pension policy endogenously generates misbeliefs. Misbeliefs explain 51% of the excessive (given financial incentives) drop in employment at SPA when constrained to replicate the belief data patterns and completely explain it when not. To achieve this, I develop a solution method for dynamic rational inattention models with persistent beliefs. Costly attention makes the SPA up to 15% less effective at increasing old-age employment. Hence, information letters improve welfare and increase employment.

연구 동기 및 목표

• 약한 재정적 유인에도 불구하고 공식 퇴직 연령에서 노동 공급 민감도가 과도하게 높은 현상의 원인을 설명하기 위해.
• 정보의 비효율성—특히 불확실한 연금 정책에 대한 비용이 드는 주의—이 내생적이고 이질적인 오해된 신념, 즉 국가연금 수급 연령(SPA)에 대한 오해를 어떻게 생성하는지 조사하기 위해.
• 내생적이고 이질적인 신념을 포함한 동적 합리적 무지 모델을 개발하고 해결하는 데 있어 새로운 방법론적 기여를 하기 위해.
• 주의 비용을 행동적 채널로 활용하여, 정확한 연금 유예 옵션의 낮은 수용률을 설명하기 위해.
• SPA 오해에 관한 설문 조사 데이터와 함께 노동 공급 반응 데이터를 사용하여 주의 비용을 추정하기 위해.

제안 방법

• Sims(2003)의 합리적 무지 프레임워크를 사용하여, 불확실한 연금 정책에 대한 합리적 무지를 고려한 동적 생애주기 퇰퇴직 모델을 수립한다.
• 개개인이 자신의 SPA를 학습하기 위해 주의를 최적 배분할 수 있도록 허용함으로써 내생적이고 이질적인 신념을 통합한다. 이는 체계적인 오해를 초래한다.
• Steiner 등(2017), Caplin과 Dean(2015)의 최근 이론적 발전을 조합한 새로운 해법 방법론을 사용하여, 이질적인 신념으로 인해 발생하는 큰 상태공간을 다룬다.
• 모델 매개변수를 추정하기 위해 시뮬레이션 방법의 모멘트(SMM)를 사용한다. 자료는 영국 노령 인구 종합 연구(ELSA)에서 취득한다.
• 확률적 유예율과 수급 결정을 포함하기 위해 모델을 확장하며, 주의 비용은 소비 단위로 고정비용으로 모델링한다.
• 신념 데이터(자기 보고한 SPA)를 사용하여 주의 비용을 校정하고, 이를 전면 정보 확보 비용으로 £1–100로 추정한다.

실험 결과

연구 질문

• RQ1 약한 재정적 유인에도 불구하고 노동시장 퇴출이 공식 퇴직 연령에 집중되는 이유는 무엇인가?
• RQ2 비용이 드는 주의와 내생적 오해된 신념(특히 국가연금 수급 연령(SPA)에 대한 오해)이 노동 공급 반응에 어떤 영향을 미치는가?
• RQ3 주의 비용이 정확한 연금 유예 옵션의 낮은 수용률을 설명하는 데 어떤 역할을 하는가?
• RQ4 SPA 오해는 연령에 따라 어떻게 변화하며, 노동 공급 행동과 어떤 관련이 있는가?
• RQ5 내생적이고 이질적인 신념을 포함한 합리적 무지 모델이 실제 신념 형성 및 노동 공급 반응 패턴을 합리적으로 설명할 수 있는가?

주요 결과

• 영국 여성의 국가연금 수급 연령(SPA)에 대한 오해는 광범위하게 퍼져 있다: 대부분의 여성들이 자신의 SPA를 잘못 알고 있으며, 이러한 오류는 노동 공급 행동을 예측할 수 있다.
• SPA 오해는 연령이 증가함에 따라 감소함을 보이며, 이는 시간이 지남에 따라 학습이 일어나고 있음을 시사하며, 모델의 예측인 내생적 신념 갱신과 일치한다.
• 비용이 드는 주의를 모델에 통합함으로써, 전체 인구에서 SPA에 대한 노동 공급 반응 예측치가 0.0301에서 0.109로 상승하여 관측된 데이터와의 맞춤도가 크게 향상된다.
• 비용이 드는 주의를 고려한 모델은 SPA 오해와 노동 공급 반응 사이에 음의 상관관계를 예측한다: 가장 오해가 깊은 사람일수록 반응이 가장 작으며, 이는 그들에게는 SPA가 관련이 없기 때문이다.
• 유예 옵션을 포함한 확장 모델에서, 주의 비용이 약 £10일 경우, 조기 수급 비율이 2.4%에서 19.7%로 상승하지만, 관측된 99%에는 못 미치나 상당한 개선이다.
• 주의 비용이 포함된 모델은 연금 유예의 낮은 수용률을 더 잘 설명한다: 사람들이 조건이 유리한 유예를 선택하지 않는 것은, 정보를 습득하는 데 드는 주의 부담을 피하기 때문이다.