[论文解读] Macroeconomic factors and Stock exchange return: A Statistical Analysis
本研究运用协整检验与单位根检验，探讨达卡证券交易所（DSE）收益与关键宏观经济因素——消费者价格指数（CPI）、货币供应量、汇率及市值——之间的长期关系。结果显示存在显著的长期协整关系，其中CPI、货币供应量与汇率对DSE收益具有正向影响，而市值则呈现负向关联。
The purpose of this research is to examine the relationship between the Dhaka Stock exchange index return and macroeconomic variables such as exchange rate, inflation, money supply etc. The long-term relationship between macroeconomic variables and stock market returns has been analyzed by using the Johnson Cointegration test, Augmented Dicky Fuller (ADF) and Phillip Perron (PP) tests. The results revealed the existence of cointegrating relationship between stock prices and the macroeconomic variables in the Dhaka stock exchange. The consumer price index, money supply, and exchange rates proved to be strongly associated with stock returns, while market capitalization was found to be negatively associated with stock returns. The findings suggest that in the long run, the Dhaka stock exchange is reactive to macroeconomic indicators.
研究动机与目标
- 分析达卡证券交易所（DSE）收益与主要宏观经济变量之间的长期关系。
- 评估通货膨胀（CPI）、货币供应量、汇率及市值对孟加拉国股市表现的影响。
- 确定宏观经济指标与DSE收益之间是否存在长期均衡关系。
- 运用计量经济学方法评估宏观经济因素在解释DSE收益变动中的统计显著性。
- 为发展中国家新兴市场背景下，达卡证券交易所对整体经济状况的敏感性提供实证证据。
提出的方法
- 采用约翰逊协整检验检测DSE收益与宏观经济变量之间的长期均衡关系。
- 应用扩充迪基-福勒（ADF）与菲利普斯-佩隆（PP）单位根检验，评估时间序列数据的平稳性。
- 使用DSE指数收益、消费者价格指数（CPI）、货币供应量、汇率及市值的时间序列数据。
- 对年度或季度数据进行统计分析，以检验协整关系与长期动态。
- 通过应用多种单位根检验，确保结果稳健性，以在协整检验前确认变量的平稳性。
- 聚焦达卡证券交易所作为新兴市场背景下宏观金融联动分析的代表性情境。
实验结果
研究问题
- RQ1达卡证券交易所收益与宏观经济变量之间是否存在长期协整关系？
- RQ2在长期内，通货膨胀（CPI）、货币供应量与汇率如何影响DSE收益？
- RQ3市值与DSE收益之间的关系性质如何？
- RQ4哪些宏观经济因素对孟加拉国股市表现具有统计显著影响？
- RQ5达卡证券交易所随时间推移对整体宏观经济状况的敏感程度如何？
主要发现
- 通过约翰逊协整检验确认，达卡证券交易所收益与关键宏观经济变量之间存在长期协整关系。
- 消费者价格指数（CPI）与DSE收益呈现强烈正相关，表明通货膨胀上升与股市表现提升相关。
- 货币供应量对股票收益具有显著正向影响，表明扩张性货币政策有助于支持股市增长。
- 汇率与DSE收益密切相关，表明汇率波动影响投资者情绪与市场表现。
- 市值与股票收益呈现负向关联，表明较大市值可能对短期收益变动反应较弱，甚至存在反向关系。
- 综合结果表明，达卡证券交易所长期对宏观经济指标敏感，支持基于经济基本面的政策与投资决策。
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