[論文レビュー] International evidence on business cycle magnitude dependence

Corrado Di Guilmi, Edoardo Gaffeo+2 more|ArXiv.org|Jan 26, 2004

Monetary Policy and Economic Impact参考文献 15被引用数 3

ひとこと要約

本稿は、1881年から2000年までの16か国を対象に、パラメトリックハザードモデルを用いて、景気循環のピーク（拡張期と景気後退期）が、その規模が大きくなるほど終了しやすくなるかどうかを検討している。後退期では規模依存性が正であることが判明した（長期の後退期は終了しやすい）。一方、全体としての拡張期には規模依存性は認められなかったが、第二次大戦後には負の規模依存性が見られ、拡張期が長引くほど終了しにくくなる傾向があることが示唆された。

ABSTRACT

Are expansions and recessions more likely to end as their magnitude increases? In this paper we apply parametric hazard models to investigate this issue in a sample of 16 countries from 1881 to 2000. For the total sample we find evidence of positive magnitude dependence for recessions, while for expansions we are not able to reject the null of magnitude independence. This last result is likely due to a structural change in the mechanism guiding expansions before and after the second World War. In particular, upturns show negative magnitude dependence in the post-World War II sub-sample, meaning that in this period expansions become less likely to end as their magnitude increases.

研究の動機と目的

• 景気循環の転換点が、循環の規模が大きくなるほど発生しやすくなるかどうかを評価すること。
• 拡張期と後退期が、終了までの期間に規模依存性を示すかどうかを調査すること。
• 第二次大戦の前後における景気循環行動の構造的変化を特定すること。
• 第二次大戦前後で、循環期間の決定要因が異なるかどうかを検討すること。
• 一貫した計量経済学的枠組みを用いて、国際的な視点から、循環期間が規模に依存するかどうかの証拠を提供すること。

提案手法

• パラメトリックハザードモデルを用いて、循環の転換点のハザード率を、循環期間の関数として推定する。
• ハザード率を累積期間の関数としてモデル化し、時間に依存する故障強度を許容する。
• モデルは拡張期と後退期を区別し、それぞれ別々に分析する。
• サンプルを第二次大戦前後で分割し、循環ダイナミクスにおける構造的変化を検出する。
• 1881年から2000年までの16か国の実GDPの年次データを用いる。
• 尤度比検定と信頼区間を用いて統計的推論を行い、規模依存性を評価する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 より長い後退期は、短い後退期よりも終了する確率が高いか？
• RQ2 拡張期においても、期間が長いほど終了しやすくなるという規模依存性の証拠はあるか？
• RQ3 第二次大戦後、循環期間と転換点の発生確率の関係は変化しているか？
• RQ4 第二次大戦後における拡張期では、期間が長くなるほどハザード率が低下しているか？
• RQ5 20世紀半ばごろに、景気循環ダイナミクスにどのような構造的シフトが見られるか？

主な発見

• 後退期では正の規模依存性が認められる。すなわち、後退期が長くなるほど、終了する可能性が高くなる。
• 全体としての拡張期には顕著な規模依存性は認められず、規模独立性の帰無仮説は棄却されない。
• 第二次大戦後における拡張期は負の規模依存性を示しており、期間が長くなるほど終了しにくくなる傾向がある。
• 全サンプルにおける規模依存性の欠如は、第二次大戦周辺の構造的ブレークによって説明可能である。
• 第二次大戦後における拡張期のハザード率は期間に応じて低下しており、耐性の向上や安定化メカニズムの強化を示唆する。
• 異なるモデル仕様や国別サンプルにおいても結果は頑健であり、景気循環行動における時間に依存するダイナミクスの存在を支持する。