[論文レビュー] The distribution of loss to future USS pensions due to the UUK cuts of April 2022

Jackie Grant, Mark Hindmarsh+1 more|arXiv (Cornell University)|Jun 13, 2022

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ひとこと要約

この論文は、2022年4月のUUK年金カットが将来のUSS年金給付に与える影響を、公に利用可能なUSSおよびUUKのデータを用いて分析している。2.5%の平均CPI下では、アクティブメンバーの30–35%が年金損失を被るが、CPIが平均3.0%に達すると40–45%に上昇し、総損失額は160億–180億ポンドに達すると推定される。これは、UUKが年収4万ポンド未満の者に対して12%のカットであると主張しているが、これは著しく低く見積もられている。

ABSTRACT

We present the first global analysis of the impact of the April 2022 cuts to the future pensions of members of the Universities Superannuation Scheme. For the 196,000 active members, if Consumer Price Inflation (CPI) remains at its historic average of 2.5%, the distribution of the range of cuts peaks between 30%-35%. This peak increases to 40%-45% cuts if CPI averages 3.0%. The global loss across current USS scheme members, in today's money, is calculated to be 16-18 billion GBP, with most of the 71,000 staff under the age of 40 losing between 100k-200k GBP each, for CPI averaging 2.5%-3.0%. A repeated claim made during the formal consultation by the body representing university management (Universities UK) that those earning under 40k GBP would receive a "headline" cut of 12% to their future pension is shown to be a serious underestimate for realistic CPI projections.

研究の動機と目的

• 2022年4月のUUK年金カットがアクティブなUSSメンバーの将来の年金給付に与える影響の分布を定量化すること。
• 年収4万ポンド未満の職員が12%の表向きの年金カットにとどまるとするUUKの主張を検証すること。
• 年金損失が異なる消費者物価指数（CPI）予測にどのように影響を受けるかを評価すること。
• 公に利用可能なUSSおよびUUKのデータセットのみを用いて、透明性の高いデータドリブンな分析を提供すること。
• USSのペルソナと先行研究とを比較し、結果の妥当性を検証するとともに、機関の主張における乖離を浮き彫りにすること。

提案手法

• 研究は、アクティブメンバーの2022年4月以前および以降の年金制度下での将来の年金額を予測するためにUSSのオンライン年金モデラーを用いる。
• USSモデラーが算出した年金額の予測値と、UUKが提供する年齢および給与別アクティブメンバーのヒートマップデータを組み合わせ、集計損失を計算する。
• CPIのシナリオを3つ設定：2.5%（歴史的平均）、2.8%（USSが更新した予測）、3.0%。
• インフレ調整のため、仮定されたCPI率を用いて「今日のお金」（現在価値）での損失額を計算する。
• USSペルソナ（Aria、Bryn、Chloe）と先行分析とを比較し、一貫性を検証する。
• 感度分析により、調整されたUUK案（CPI上限の遅延）が損失に与える影響は最大で1.2ポイント以内にとどまることを確認した。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 CPIの仮定に応じて、UUK案の下でUSSメンバー全体における将来の年金損失の実際の分布はどのようになるか？
• RQ2 UUKが年収4万ポンド未満の者に対して12%の年金カットであると主張しているが、メンバー全体の実際の予測損失と比べてどう異なるか？
• RQ3 2022年のカットによって、現在の全USSメンバーの将来年金が今日のお金でどれだけ損失を被るか？
• RQ4 年齢および給与階層ごとの損失はどのように変化するか、特に40歳未満の者に注目して。
• RQ5 CPI上限およびインデックス連動ルールが、年金不足の規模にどの程度影響を及えるか？

主な発見

• アクティブなUSSメンバーにおいて、2.5%の平均CPI下では年金損失の分布が30%～35%のピークを示し、CPIが平均3.0%に達すると40%～45%に上昇する。
• 現在の全USSメンバーに対する将来の年金損失総額は、今日のお金で160億～180億ポンドと推定される。
• 40歳未満の7万1000人の職員の多くは、CPI予測2.5%～3.0%の下で、1人あたり10万～20万ポンドの損失を被る。
• UUKが年収4万ポンド未満の者に対して12%の表向きのカットであると主張しているが、これは著しく低く見積もられており、そのうち90%が15%以上の損失を被っており、多くの者が30%～45%の損失を被っている。
• 本研究は、2.5%の硬直的なCPI上限が、CPIが上限を超える年には年金額がインフレに遅れをとることにより、長期的な損失に顕著に寄与していることを確認した。
• USSペルソナや先行分析と優れた一致を示しており、機関が発表する年金カットに関する主張が著しく低く見積もられているという結論を裏付けている。