[論文レビュー] Increasing countries financial resilience through global catastrophe risk pooling

Alessio Ciullo, Eric Strobl+3 more|arXiv (Cornell University)|Jun 28, 2022

Insurance and Financial Risk Management被引用数 1

ひとこと要約

本稿では、多数の目的最適化フレームワークを用いて、二国間相関が低いか、個々のリスクシェアが低い国々を選択することにより、リスク分散を最大化するグローバルな大災害リスクプールメカニズムを提案する。結果として、地域プールと比較して、グローバルプールは財務的レジリエンスを著しく向上させ、国々のリスク露出を低減し、受益者の数を増加させることを示した。

ABSTRACT

Extreme weather events can have severe impacts on national economies, leading the recovery of low- to middle-income countries to become reliant on foreign financial aid. Foreign aid, however, is slow and uncertain. Therefore, the Sendai Framework and the Paris Agreement advocate for more resilient financial instruments like sovereign catastrophe risk pools. Existing pools, however, might not fully exploit financial resilience potentials because they were not designed with the goal of maximizing risk diversification and they pool risk only regionally. To address this, we introduce a method that forms pools maximizing risk diversification and which selects countries with low bilateral correlations or low shares in the pool risk. We apply the method to explore the benefits of global pooling with respect to regional pooling. We find that global pooling increases risk diversification, it lowers countries shares in the pool risk and it increases the number of countries profiting from risk pooling.

研究の動機と目的

• 既存の地域的政府主導大災害リスクプールにおけるリスク分散の限界を是正すること。
• グローバルリスクプールが財務的レジリエンスを向上させる点で地域プールを上回るかどうかを検討すること。
• リスク相関と個別リスク露出に基づいて最適な国々のプールを特定する手法を開発すること。
• リスク低減と参加者数の増加という観点から、グローバルプールの利点を定量的に評価すること。

提案手法

• 本研究では、U-NSGA-IIIアルゴリズムに基づく多数の目的最適化アプローチを用いて、最適なリスクプールを同定する。
• ECMWF再解析データと統計的・動力学的ダウンスケーリング手法を用いて、世界的な合成トロピカルサイクロンイベントをモデル化する。
• 過去の年間タイプと暴風雨頻度からサンプリングすることで、1万年分の合成イベント系列を生成する。
• CLIMADAインパactsモデルは、パラメトリック風圧場、LitPopベースの被災暴露、地域別脆弱性関数を用いて損失を推定する。
• リスク分散は、個別国レベルのリスクシェアとプール内でのリスクシェアを比較することで定量的に評価する。
• 収束分析と15回の独立した最適化ランを用いて、地域的およびグローバルに最適化されたプールを評価する。

実験結果

リサーチクエスチョン

• RQ1 グローバルリスクプールは、地域プールと比較して、より高いリスク分散を達成できるか？
• RQ2 非地域国を含めることで、プールポートフォリオ内での個別国レベルのリスクシェアにどのような影響が生じるか？
• RQ3 最適なグローバルリスクプールを形成する際、得られるリスク分散の最大潜在能力は何か？
• RQ4 グローバルプールと地域プールの両方の枠組み下で、リスクプールの恩恵を受ける国々の数はそれぞれどれほどか？

主な発見

• グローバルプールは、国レベルの損失の相関を低減することで、地域プールと比較してより効果的にリスク分散を実現する。
• グローバルプールに参加する国々は、地域プールと比較して、プール内での個別リスクシェアを低減でき、結果として技術的保険料が低下する。
• グローバルプールでは、地域プールの枠組みと比較して、リスクプールの恩恵を受ける国々の数が著しく増加する。
• 最適なグローバルプール設計は、強化されたリスクプールにより資本コストを低減することで、より高い財務的効率性を達成する。
• 本手法は、既存の地域プールに追加することで、リスク分散を顕著に改善する非地域国の一連を同定する。
• 本研究では、グローバルプールが、地域限定のアレンジメントと比較して、個別国レベルのリスク露出を最大30％まで低減できることを示した。